在金融市场，关于“经济周期”的争论由来已久。一种比较普遍的看法是“十年一周期”，认为全球经济每经过十年左右的增长都会迎来一次比较大的回调。

　　上一次席卷全球的金融危机，如果从2007年开始算，至今刚好十年。

　　这个特殊的时间节点难免令人深思：十年前的金融危机后，世界各大经济体史上第一次迎来同步复苏。在各国步调一致的努力下，经济回暖势头已十分明显，呈现一片欣欣向荣之景。经过经济萧条的洗礼后，我们是否可高枕无忧，安享增长红利？

　　可惜的是，这样的盼望注定成空。

　　资产泡沫渐行渐近

　　日前，高盛CEO Lloyd·Blankfein在德国法兰克福参加商业论坛时表示，尽管当前的环境并不是许多人所说的“郁金香泡沫”，但市场确实已经涨太久了，“公司债的收益率低于股票分红，这让我很担心。”

　　同时，德意志银行CEO John·Cryan呼吁欧洲结束无止境的印钱之旅，并称随着欧洲银行业的盈利持续低迷，该行正在看到泡沫的征兆。“我们在资本市场越来越多的地方看到了泡沫的征兆，而这是我们没有预料到的。利率政策是欧洲银行业低迷的原因之一，我们欢迎美联储和现在的欧洲央行逐渐告别宽松货币政策的决定。”

　　各大机构中，不仅高盛和德银提醒市场注意资产泡沫，法兴、美银美林、摩根士丹利、格罗斯、“新债王”都在警告市场将迎来回调。只不过作为全球最顶尖投行之一，来自高盛的警告尤其值得注意。

　　泡沫从哪来？

　　在德银CEO看来，利率政策要对资产泡沫负部分责任，因为它虽然帮助银行、金融市场以及个别国家摆脱了金融危机，但也在造成“更大的动荡”。这反映在主权债和高风险债券的收益率接近历史低点，G7国家的房地产价格接近历史新高，市场波动较小。

　　机构普遍认为，各国央行持续放水是造成资产泡沫的原因之一。金融危机后，为刺激经济复苏，各国央行无一例外采取了宽松的货币政策。

　　短期来看，宽松的货币政策的确降低了企业融资成本，使市场流动性充足，经济活动恢复正常。在强劲投资的拉动下，世界经济在短短数年间企稳回升，各国失业率显著下降，经济由衰退到增长变化明显。

　　然而，宽松的货币政策并不是“万金油”，它在帮助各国复苏的同时，也带来了很多问题。在世界主要市场，股价、房价节节攀升，资金脱实向虚，杠杆率惊人，资产泡沫逐渐涌现。

　　如果不加以遏制，新一轮危机将无可避免。

    如何应对资产泡沫？

　　万幸的是，各大经济体已经认识到资产泡沫的存在并为此付出行动。

　　今年以来，中国悄然收紧了货币政策，先后重启了14天、18天逆回购和加大MLF操作利率，都是在锁短、放长、提高资金成本，相当于隐性加息，后来还上调了公开市场操作利率。

　　美欧也没有闲着。美联储今年已经加息两次，且缩减资产负债表也在计划之中；欧洲央行在9月利率决议会上透露出退出QE的线索，包括退出每月600欧元的购债计划以及2014年引入的负利率政策。

　　在近日举行的英国央行议息会议中，会议纪要明确表示：“如果未来经济走势按照当前预期发展，货币政策将会早于市场预期收紧”；

　　“多数货币政策委员会成员认为，如果经济剩余产能按照预期速度下滑，同时通胀压力持续上升，央行将在未来数月内逐步退出部分宽松政策，以确保通胀尽快回归可持续范围。”

　　虽然采取行动的时间不一致，但各国已相继进入紧缩周期，从源头上减少货币发行量，抑制资产泡沫产生。

   泡沫当道，如何配置资产更有利？

　　资产泡沫为经济带来了更多的不确定性，风险无处不在。在金融市场搏击的投资者自然也要相应调整资产配置策略，侧重于避险资产的配置，如另类投资等方式。

　　所谓另类投资，是指相对于传统的股票、债券和其他固定收益等理财产品的投资，包括私募股权投资、对冲基金投资和房地产基金投资等。

　　与传统投资方式相比，另类投资有三大显著优势：

　　第一，回报更高。

　　另类投资领域聚集了最好的基金管理人，他们擅长于各自熟悉的专业范围，如股票、私募股权或外汇投资。最优秀的投资人才汇聚一堂，帮投资者获得高于市场的回报。

　　第二，投资方式更灵活。

　　另类投资取得高回报的原因，就是可以提供很多投资上的灵活性。这些基金经理可以寻找到各种各样的投资机会。

　　第三，与宏观经济相关度低。

　　另类投资往往和投资组合里其他产品的相关度不高，在宏观风险爆发或者公开市场波动剧烈的时候，另类投资由于跨周期和低流动性的特点，可以稳定投资组合的表现，保护资产价值。

　　在全球经济增长状况日益复杂化的当下，另类投资已经被越来越多的投资者所熟知和运用。

　　今年3月，波士顿咨询（BCG）发布报告指出，全球市场在过去五年体现出的显著趋势即“另类资产持续加强”和“长期投资回归和升温”。

　　机会总是留给有准备的人，在金融市场更是如此。当投资者运用另类投资等避险工具充分武装好自己后，即使云波诡谲，也一定能找到属于自己的领空，展翅高飞！

　　
　　文章来源：微信公众号宜信财富微助手