风格回归均衡配置 关注国企改B套利机会_顶尖财经网
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风格回归均衡配置 关注国企改B套利机会

加入日期:2017-8-21 9:20:44

  □海通金融产品研究中心 倪韵婷

  上周沪深股市再现普涨。截至8月18日,上证综指收于3268.72点,全周上涨1.88%,深证成指收于10614.08点,全周上涨3.14%。小盘优于大盘,中证100指数、中证500指数、中小板综指、创业板综指涨幅分别为1.63%、3.03%、3.31%、4.26%。行业方面,各行业普遍上涨,其中计算机、通信、电子元器件的涨幅较大,分别为7.82%、6.12%、4.65%;有色金属、家电、银行的涨幅较小,分别为0.21%、0.61%、0.83%。

  上周央行公开市场逆回购投放7100亿元,逆回购到期6000亿元,MLF净投放1120亿元,合计净投放量为2220亿元;货币利率方面,R007均值上行46个基点至3.64%;债券发行规模合计8247亿元,总偿还量合计7192亿元,净融资额为1055亿元。上周,债市延续窄幅震荡。从经济基本面来看,地产销量增速仍低,汽车销量放缓,经济需求仍然偏弱;而资金面方面,央行对市场波动容忍性较大,资金面呈现阶段性紧张。因此,基本面与资金面相互抑制,债券收益率曲线平坦,维持震荡行情的判断。

  上周A股市场震荡上行,我们前一周判断中小创将继续占优,再一次得到市场验证。从上周来看,首先,中国联通的混改方案先发后撤,但仍带动国企混改指数随后两日大涨4.45%,市场对于央企混改的预期再次升温。中国联通预计将于本周初复牌,鉴于其停牌日至上周末的上证50和沪深300指数分别上涨10.74%和7.77%,中国联通存在较大的补涨空间。回顾2016年10月10日,宝钢吸收合并武钢后复牌首日一字涨停,当日沪深300和Wind全A指数分别上涨1.25%和1.80%;其次,继上期所上调螺纹钢日内平仓手续费及限制日内开仓数量后,大商所也出台降温措施,将焦炭、焦煤品种期货合约最低交易保证金标准调整为合约价值的12%,对非期货公司会员、客户在铁矿石I1801和I1805合约日内开仓交易的最大数量限定为6000手,限制市场过热;再次,从IPO来看,证监会8月18日核发7家IPO批文,相对前一周减少一家,筹资总金额不超过34亿元,IPO的维稳有助于保持市场信心。

  海通金工量化模型显示,上证50ETF期权成交量的买卖比率先升后降,上周五为0.80,相对前一周(0.86)有所下降,投资者对上证50ETF短期走势相对乐观。

  从分级基金整体折溢价来看,活跃品种中部分品种开始大幅溢价,中国联通事件带动国企改革指数大涨,2只国企改B(150210)和(502008)对应的母基金整体均大幅溢价,溢价幅度高达2.64%和7.71%,有国企改B底仓的投资者可选择溢价套利,对于未持有底仓的投资者而言,不建议追涨。

  截至8月18日,目前仍有转债B级、军工股B和可转债B合计3只分级基金对应母基金净值下跌8%左右,即将触发下折算。尽管从上述消息来看均偏正面,但我们注意到短期市场资金面较紧,回购持续走高,资金的短缺或会对市场带来一定压力,此外,随着创业板已上行至压力位附近,上涨速度将逐渐放缓,我们建议投资者将风格从前期中小风格逐步转为均衡风格,采用成长价值杠铃配置,仓位上保持中高权益仓位,品种上建议关注ETF等非杠杆类产品。

编辑: 来源:中国证券报·中证网