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中欧基金曹名长:寻找真正有价值的成长股

加入日期:2017-6-27 9:41:09

中欧基金基金经理曹名长素来以“价值投资”见长,而且中长期业绩出众,是市场中价值投资的标杆性人物。今年以来,价值风格标的获得市场认可,演绎出“一九行情”。在这样的背景下,这位长期坚守价值投资的元老级基金经理,是如何看待价值股未来的投资价值呢?

曹名长告诉记者,他理解的价值投资不仅仅是“买便宜的、低估值的”标的,而是要兼顾低估值与成长性。在估值合理的前提下,他十分关注公司可持续成长性。“投资标的持续成长时间越长越好,每年的增长速度未必要多快,但一定要比较稳定。”想要保持曹名长口中这种“持续而稳定的成长性”,就需要依托企业在行业里的竞争力,主要包含三个要素:低估值、成长性、有竞争壁垒的行业龙头。近年来,随着上市公司数量的增多,涉及的子行业也越来越多。因此,曹名长更倾向于采用在不同子行业内投资龙头上市公司的方法,这也使他的持股相对分散。

对于后市,曹名长认为,目前来看整体点位并不高。从业绩增长的角度来看,虽然上市公司下一阶段发展速度不会像上半年那么高,但仍然会保持一定的增长性,其中不乏有值得关注的公司。从资金面来看,一季度末房地产、实体经济、金融体系的政策都在慢慢收紧,但这种收紧可能已经接近尾声,债券收益率也开始下行,这对股票市场是利好因素。因此,结合目前的估值、业绩增长和政策面,曹名长谨慎看好下阶段市场行情。

针对今年以来的“白马股行情”,曹名长表示,虽然整体板块涨幅不小,但从成长性和估值匹配的角度分析,白马股还没有泡沫。“哪怕这些白马股短期上涨不少,价格算不上便宜,但是坚持持有依然会有所收益。”在他看来,估值较低的行业和公司仍然是首选,但整体来看白马板块“不算贵”。

曹名长强调,真正有价值的成长股,必须经过精选,因为这样的标的其实是非常稀少的。因此,未来他的投资出发点依然要从基本面出发,寻找真正有价值的成长股。

f点诊股

编辑: 来源:中国基金报