把握风格不漂移

　　金牛理财网数据显示，截至2017年6月9日，新华中小市值优选混合成立以来的净值增长率为101.14%,远超同期上证指数14.88%的涨幅，近3年来业绩增长83.02%，超过同类平均值近20个百分点。

　　付伟将此归功于团队强大的个股研究能力和团队的稳定。“过去几年里，个股相较于指数的表现更优，在不同阶段，不同的主题和行业都会有各自的行情，公司权益团队优秀的个股挖掘能力得到很好的发挥。另外，这只产品的主题很好地契合了过去几年市场中小盘股票‘起舞’的风格，因此基本能做到每年业绩都能跑赢大盘。”付伟表示，“当然，中小盘股今年以来受到了较强的压制，但从历史数据来看，这类风格股票占优的时间几乎占到了2/3的比例。因此，当市场再次切换时，我们需要把握好拐点，而不是因为追逐市场热点发生风格的漂移、加大投资者的预期差。”

　　由于受到团队的熏陶，付伟更倾向自下而上地筛选个股，阶段性地结合自上而下的行业配置。同时，作为辩证思维极强的工科生，他又有着自己的一套选股逻辑，分成“四步走”考察步骤：首先，公司所处领域及行业是否具备足够大的成长空间，是否处在足够前沿的领域；其次，公司本身是否具备足够强的技术实力或核心竞争力来实现既定目标，“我比较青睐由技术创新驱动的公司，而不是单纯靠规模增长或成本降低等获得竞争优势”；另外，行业竞争是否激烈，如果参与者相对较少，公司会具备更多的比较优势；最后，核心团队是否具有足够大的雄心和野心来推动公司的发展。

　　“这套选股逻辑非常适合筛选优质成长股，而这只产品的定位也是希望将它做成明显的具有成长风格烙印、中小市值风格烙印的产品。”付伟强调，“基金经理的职责在于打造特色明显的基金产品，在保证方法论正确的前提下坚持长期价值投资，当市场转到这一风格时，基金具备快速进攻的能力，不让投资者因为基金风格的漂移而丧失净值增长的机会。而作为投资者，在充分认识产品特点的情况下应当具备大择时的能力。”

　　当然，埋伏进攻并不意味着放弃防守。付伟称，在市场风格完全相左的行情下，他也会降低仓位或者配置蓝筹股来回避风险，“我偶尔会买银行股，但会选择城商行、股份制银行中竞争力更强、相对而言估值、市净率不太高的品种。”

　　下半年成长或回温

　　2017年以来，白马股接连走高，成长股则处在持续挤泡沫的过程中。付伟认为，今年下半年成长股或迎来回温。

　　他认为，白马股和成长股风格切换的拐点何时到来并不好预判，但成长股的回温在下半年却是大概率事件。他分析称，其一，此轮的大盘走势与经济周期密不可分。中国经济在2015年底开始供给侧改革，随后周期股迎来一波大行情；而供给侧改革带来一定成效之后，中国经济在2016年下半年逐步触底回升，未来或渐渐进入向上通道，因此周期股的最佳投资时期结束，而消费股迎来较好的投资阶段，家电、白酒、家居用品等都属于近期的热门行业；未来，经济进一步企稳后，将面临转型升级的选择，其中高新技术产业、新兴产业料会迎来一个更好的投资机会，例如半导体、人工智能、信息产业，以及现代服务业里的休闲娱乐等。

　　其二，过去两年，成长股的高估值泡沫也得到较大的修正和挤压，纵向来看，不少行业和公司的估值处在历史估值的下沿，而横向来看，也低于部分高估的蓝筹股，例如不少处在苹果、华为等智能手机产业链的公司，其估值已经跌到20倍，投资价值已经显现。

　　其三，下半年将召开重要会议，也将对市场起到一定的预热和升温作用，处在经济转型升级、结构调整中的新兴产业将迎来更大的机会。“政策的驱动见效时间通常较长，但A股从提前反映到反复发酵，都会为投资者提供反复获取成长收益的机会。”他提到。