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为什么它能比股市反弹得更漂亮?

加入日期:2017-4-27 8:39:16

  本文首发于微信公众号:分级掌柜。文章内容属作者个人观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

  好不容易盼来反弹,但尾盘又收敛上涨幅度,快跌慢涨折磨人心,看着国外股市再创新高的消息,不禁眼红,可那终归是别人家的股市。

  图:上证综指K线图

为什么它能比股市反弹得更漂亮?
  股指反弹得不太明显,相比之下国债期货红得更有存在感。这或许和债市情绪面的修复和好转有关。有消息称,之前媒体大肆报道的“在银监会下发多项监管文件的背景下,各大银行开始赎回委外而导致基金公司、券商资管等大幅抛售债券等资产”尚未得到确切证实,并且四大行方面所透露的消息也是“并未出现大规模赎回的情况,与去年基本保持一致”。
为什么它能比股市反弹得更漂亮?
  既然没有大幅赎回,之前压在债市头上的一片阴云也算渐渐散了去,在国债期货连红两天、债市有所企稳的行情中,分级A便大涨了两天,收复了之前跌幅的一半,这效率可比股市高了许多。

  图:稳健股基K线图

而这两天分级A的蹭蹭暴涨或许正是受

而这两天分级A的蹭蹭暴涨或许正是受
  分级新政即将实施的影响!
 
  距离5月1日——分级基金新政正式实施的日子,仅剩两个交易日的时间了。也就是说,如果客官们这两天再不去券商营业部面签开通权限、或者没有凑够30万的投资门槛,待到五一小长假归来后,便会惊觉:

  我再也不能买入分级A/B、或者做分拆合并进行套利了!

  在这样的背景下,会有很多分级真爱粉忙不迭的去券商营业部开通权限,但或许会有更多的客官,或因凑不足30万门槛而无奈的被拒之门外、或因其它原因而放弃权限,最终导致无法继续买入。

  这,便会极大的影响分级B的交易,因为在分级B的持有人中,个人投资者占据90%+的绝对领先地位。

  在分级B买盘力量一下从高位跌到低位,卖盘力量却虎视眈眈之时,即便五一之后市场行情好转,分级B也大概率出现无力上涨的现象。而当下对此的预期已经充足,市场或许开始了预演。

  比如:

  今天CS新能车领涨于全市场,收盘涨幅达到1%,而具有2.8倍杠杆、本应上涨2.8%左右的新能车B(150212)却依旧绿了0.17%;

  再比如:

  “别人家的股市”恒生指数今日上涨0.5%,恒生B下跌0.18%,完全偏离了指数节奏。

  这样的表现会令分级基金出现大规模的整体折价交易,而整体折价直接利好分级A。

  大规模的整体折价会吸引来套利资金,这部分资金通过买入分级A、分级B继而合并成母基金赎回将整体折价的肉放入口袋。此时,流动性偏弱的分级A在大量买盘的推动下便实现了上涨。

  图:分级A价格走势逻辑

当然,这一切实现的背景一定是:债市不能特别弱。毕竟分级A是“类债型”基金,债性价值是其价值中枢,一旦债市大幅下跌,便会给分级A带来向下的压力。这也是前几天分级A大幅下跌的主要原因。
  当然,这一切实现的背景一定是:债市不能特别弱。毕竟分级A是“类债型”基金,债性价值是其价值中枢,一旦债市大幅下跌,便会给分级A带来向下的压力。这也是前几天分级A大幅下跌的主要原因。

  不过如果客官们不是特别看空债市的话,近期在分级A出现回调之际或许也是买入之时,毕竟新规对它的利好可能会持续一段时间,寻找隐含收益率较高、且整体折价率较高的品种,还能保您拥有更厚的安全边际。

  文章来源:微信公众号分级掌柜

(责任编辑:于振冬 HF103)

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