平安大华基金量化投资总监孙东宁表示，高股息股票长期以来业绩增长优于股息率低的股票。平安大华股息精选沪港深拟任基金经理施旭表示，港股股息率普遍高于A股，当前存投资机会。

　　高股息率股适合长期投资

　　股息率，是一年的总派息额与当时市价的比例，以占股票最后销售价格的百分数表示的年度股息。而在在投资实践中，股息率是衡量企业是否具有投资价值的重要标尺之一，股息率越高，往往股票会被认为更具投资价值。

　　2016年起，金融行业开始去杠杆，散户投资者在A股所占比例也随之降低，相比散户投资者，机构投资者更加偏好低市盈率、高股息率、稳健型的个股。而随着养老金入市步伐渐近，大市值、低估值、高股息率的蓝筹股也成为资金竞相追逐的标的。

　　当前，选择现金分红的上市公司越来越多，孙东宁表示，根据统计，从2006年至2015年的十年间，A股分红总额超过8000亿元。施旭表示，当前监管部门一直在鼓励现金分红，这将形成一个长期趋势。而股息率也将因此成为更加重要的考虑因素。

　　据了解，高股息率在熊市期间具备有效的缓冲保护作用，具有类债券特征，当股息率高于债券利率时，高股息率股就有了配置价值。高股息率股票可以充当熊市和震荡市的保护伞。

　　另外，海通证券研究显示，高股息策略在A股市场长期有效。孙东宁表示，通过统计过去十年的数据得知，从长期来看，股息率高的股票收益要明显高于低股息率股票。

　　港股股息率高于A股

　　据介绍，在香港证券市场，由于投资者结构、分红制度等差异，港股上市公司的现金分红比例较高，分红持续性和稳定性交稿、分红比例交高的上市公司集中度较低。从同时在A股和香港上市的10只高股息股票进行对比，施旭表示，价值股近年来都有较高的股息率，并且港股高于A股。

　　港股估值长期低于A股，且港股股息率相对A股而言更高，使得港股成为了当下值得青睐的投资标的。据wind数据统计，截至3月23日，市场上已成立的53只沪港深主题基金中，92.19%的基金今年取得正收益，四分之一左右的基金今年以来收益超过10%。

　　据施旭判断，在多方面影响下，未来港股市场仍然存在投资机会。首先，在外汇管制的情况下，资金出海难度加大，沪港通和深港通两个渠道可有效投资港股市场优质股票；同时，受到美国加息影响，人民币贬值压力依然巨大，港币与美元挂钩，投资港股市场可对冲人民币贬值风险。

　　与此同时，今年以来，南下资金的规模在不断提升。据wind数据统计，截至2017年2月底，可通过港股通投资港股市场的公募基金合计67只（A/B/C份额合并统计），总规模达580亿人民币。而截至2017年1月底，正在运作的可投资海外市场的私募基金产品共有5404只，其中可投资港股市场的基金有5368只。此外，今年初新增海外基金产品499只，其中绝大部分都是投资于港股市场的。

　　不可否认的是，当前A股市场也存在投资机会，但向上动力不足。孙东宁表示，从财政、货币两个角度来说，今年都比较紧张，二级市场也因此不是特别乐观，可能会出现“L”型的底部震荡的走势。但总体来说，市场波动不会很大。他表示，近期A股市场中出现了一些新现象，当大盘指数下跌时，创新低和创新高的股票数量都在减少。他认为，“一带一路”和新疆概念股存在较为确定的投资机会。

　　量化模型是辅助工具

　　去年以来，在年初的熔断之后，量化基金的业绩表现十分亮眼，普遍跑赢其他主动权益类基金。据悉，自去年5月起，平安大华深证300指数增强基金开始采用量化选股模型来对基金进行增强，截至3月中旬，深证300指数增幅7%左右，而该基金则有15%左右的增幅，大幅跑赢指数。

　　孙东宁介绍说，当前国内的量化市场可使用的量化投资工具在逐渐增多，量化策略在业内也越来越受到认可，但不可否认的是，当前的量化投资工具仍然不够充分，例如美国有很大的股票市场、利率市场，商品衍生品市场以及通胀的相应工具等等，在讨论做大类资产配置时，一般是考虑从股票、债券、商品、通胀等多个维度来进行配置。而在国内，大类资产配置主要还是说的股票和债券两种标的，其他的投资工具并不丰富。

　　据孙东宁透露，这个量化模型将通过多个维度来进行选股、持仓和择时的分析，而选出来的股票组合既不会偏大盘，也不会偏中小盘。“从去年末至今，A股的投资风格开始转换，有些基金收益开始回撤，但我们的基金是没有回撤的。”他说。

　　记者了解到，正在发行的平安大华股息精选沪港深基金也将采用量化模型来精选个股，对于入选的高股息股票，采用价值+成长策略做进一步筛选。

　　而随着量化策略逐渐受到认可，量化投资是否可以被看做是被动投资的一种形式，也被广泛讨论。施旭表示，量化模型仅仅是一个工具，是作为辅助主动投资的方式之一，能规避一些人容易犯错误的地方，通过设定一系列条件来帮助基金经理筛选出符合投资理念的股票。模型是经验的产物，当一些风险来临的时候，模型走势和股票走势出现了偏差，则还是要具体情况具体分析。