近年来，A股市场的主旋律之一就是打新。统计显示，2016年新股网上申购收益率就高?8%。在IPO常态化以及A股走势趋稳的背景下，新股申购的现实及预期收益率将大概率超过其他大类资产，因此，投资者申购新股的热情也在不断升温?/p>
对单个投资者来说，获得新股申购收益的前提是能够中签，这有很大的运气的成分。相比之下，新股上市后的再投资机会，则要更为现实。我们以2016年年初至2017?月上市的新股为研究对象，从中发现，上市后连续一字涨停板数量较少的新股，在开板后继续买入，持?0个交易日卖出，有望获得明显的正收益，这其中，市值较小的个股，机会更为显著?/p>
投资新股不只有中签才能盈?/strong>
参与新股申购回报率高已得到投资者认同，然而新股的二次炒作却甚少被提及。事实上，部分新股在打开一字涨停板之后买入的收益率非常可观。如?016年上市的新股来伊?/a>(603777)在首次打开涨停后最大累积涨幅超?00%?017年上市的新股张家港行(002839)在首次打开涨停板后最大累积涨幅也超过一倍?/p>
部分新股打开一字涨停板?0个交易日盈利情况如表1.
从以上案例可见，买入首次开板的新股，既有可观收益率预期，又有现实的可行性?/p>
连续涨停板数?新股机会?/strong>
研究显示，新股的二次炒作机会主要集中在上市后连续涨停较少的个股。我们以上市后连续一字涨停次数少?0个的新股作为研究对象，并?016??日至2017??日内上市的新股为研究样本?/p>
统计显示，在此期间上市新股数量为281只，连续一字涨停次数小?0个的新股?5只。连续一字涨停板次数小于10个的新股具有以下三特点：
(1)流通市值较大：281只新股首次开板日的平均流通市值为23.11亿元?5只一字涨停板个数少的新股首次开板日的平均流通市值为32.82亿元?/p>
(2)发行价相对较高：281只新股平均发行价?3.49?股；65只一字涨停板个数平均发行价为16.98?股；
(3)多为传统行业上市公司?5只一字涨停板个数少的新股中，90%属于传统行业?/p>
因投资者偏好流通市值小的个股，所以流通市值越大炒作动力越小；因投资者更偏爱低价股，所以发行价格越高炒作动力相对越小；因为传统行业的新股发行市盈率与A股市场同行业上市公司平均市盈率相当，所以登陆A股市场后的炒作空间不大?/p>
从A股市场的以往规律来看，流通市值、股价高低、行业属性对个股的估值有明显的影响，市场偏好市值较小、股价较低，以及新兴行业的个股，而大市值、高价股，以及传统行业个股，难以获得资金的青睐。而在新股市场也延续了这一思维习惯，从而导致部分市值大、股价高、非热门行业的公司二级市场定位不高，为其二次炒作留下空间?/p>
掘金低估新股有妙?/strong>
统计显示，在首次打开一字涨停后买入连续涨停板个数少?0个新股，持有5个交易日?0个交易日?0个交易日卖出，平均可获得1.22%?.29%?.48%的收益；其中盈利个股占比?3.08%?0%?6.15%。不仅收益率不高，而且盈利概率低于50%，可操作性并不高。然而，当剔除首次开板日流通市值大?5亿元的新股后，盈利概率和盈利幅度都要大为改观?/p>
数据显示，流通市值小?5亿元的新股共?9只，在首次打开一字涨停后买入，持?个交易日?0个交易日?0个交易日的平均收益率?.74%?.54%?0.82%；其中盈利个股占比为50.00%?1.72%?8.62%。可见，该类新股首次打开涨停板后的盈利概率超?0%，盈利幅度也存在较大吸引力。该类新股详情见?.
此外，根据以上统计，我们发现持股时间对收益率和盈利概率影响也很大。首次开板后投资者买入该类新股持?0个交易日的收益率和盈利的概率明显高于持有5个交易日?0个交易日。另外，持股日期过长收益率反而还会下降?/p>
个股短期大幅上涨往往离不开资金的炒作，这在新股市场更为明显?/p>
游资成炒新主?/strong>
我们以上?5只新股中20个交易日收益率最高的5只个股为例，在合计的100次买入名单中，仅有一次为机构专用买入，其它皆为券商营业部席位，可见机构投资者在新股首次开板后继续参与的热情不高?/p>
在上?00次买入名单中?span id=stock_6016881>华泰证券