港股为何领跑全球，走高行情是否可持续？

　　随着港股市场赚钱效应加强，越来越多内地投资者将目光集中到港股通投资上。景泰利丰香港公司CEO管宇先生表示港股由于其与内地关联性高、低估值、AH股折价严重等特性，使其成为国内投资者的价值洼地。在经济下滑、资产荒的背景下,港股市场目前仍旧是全球最具吸引力的市场之一。特别中港互联互通的机制打开后，南下资金的增量已经给港股市场带来了新的生态环境。内地通过港股通南下的资金已由几亿规模上升到几百亿，可以预测到这种持续性的资金涌入将有可能改变港股以前欧美机构为交易主体的市场环境，使得之前被市场低估的港股得到进一步的估值修复。另外从港股通交易的热门标的中可以看出，增量资金的偏好更着重于房地产、券商、汽车等蓝筹价值股，立足于长线投资。从资金流量及投资方式来看，港股中长期续性行情可期。

　　港股通标的众多，投资机会何寻？

　　截止到2月22日，港股通的投资标的已包含418只港股。其中港股通主要分为四大类：恒生综合大型股指数的成份股、恒生综合中型股指数的成份股、市值50亿元港币及以上的恒生综合小型股指数的成份股，以及香港联合交易所上市的A+H股公司股票。其标的范围涵盖部分主板、中小企业板、创业板上市公司股票，为内地投资者提供了更为丰富的投资选择。

　　如何众多标的中寻找投资机会？对此，管宇先生也跟我们分享了他的观点。他认为目前有两类投资机会可关注。

　　第一类是在比价关系上便宜的标的，由于香港市场与大陆紧密相连，有许多公司是在两地市场同时挂牌交易的。但由于以前香港市场主要交易主体为欧美等机构投资者，其配置香港市场的目的多半是在布局全球市场时的机动配置。加上近年来对人民币贬值的预期，导致港股整体估值偏低。在此情况下，许多主营业务鲜明、经营业绩不错的股票相较于A股就在港股市场上有着非常大的折价。如果投资者本身就看好该公司发展，通过港股通买入则比A股更为划算。以两地上市的大型汽车制造商为广汽集团（2238.HK）为例，其H股股价大约是其A股股价的0.5倍左右。而该公司连续三年保持稳定增值且市场对其一致预期较高，那么内地投资者通过长期持有此类A/H股价差较大的低估值并稳定增长的港股，可实现确定性较强的绝对收益。

　　第二类是在A股市场上具有稀缺性的特别股票，例如博彩类股票——澳博控股(0880.HK) 、银河娱乐（0027.HK）、以及在中华地区唯一上市的交易所——香港交易所（0388.HK）、国内网络社交龙头——腾讯控股（0700.HK）等都是目前A股市场上没有的稀缺标的。如果看好此类标的的成长性，其稀缺的特性也能更大程度的保障收益。

　　港股通基金成爆款，个人投资者如何选择？

　　随着港股市场走好，港股通基金也迎来爆发。Wind数据显示，截至2月10日，年内普通股票型基金收益率前十的榜单中，有9只为沪港深主题基金，港股通基金将会成为投资者享受港股收益的重要工具。如何选择港股通基金，管宇先生建议机构的港股投研实力应为重要选择指标。香港市场对于大部分投资者而言是个全新的市场，A股的投资经验并不能适应港股市场投资。例如目前在A股较流行的打新、股票增发套利等投资方式因为香港交易主体与规则的改变都不能套用。拥有成熟的港股投资经验及系统的投资体系将为投资者规避港股陷阱，更稳健的实现收益。目前市场上公募、私募都相继推出港股通主体基金，公募基金主要以相对收益为主，选股与仓位都和私募不一样，私募基金注重的是绝对收益，策略上更灵活。比如目前我们就正在研发一款复合策略的港股通基金，通过固定收益与港股相结合，来为客户规避港股市场无涨跌限制的风险，为客户赢取稳健收益。另外，私募基金在对冲工具上的选择也会更多，复合的策略将会有利降低市场风险。

　　据悉，景泰利丰是国内少数同时拥有A股和香港两大市场资管牌照的私募基金公司之一，自2012年发行第一只境外产品以来，共计成立了3只境外产品，投资范围涵盖境外中概股、美股以及境外固收市场。正因为对境外市场有着深刻的研究，景泰利丰在2016年4月联合招商证券通过QDII通道发行了两只投资境外市场的基金，提前布局港股市场，目前两只基金均取得不俗的投资收益。