投资要点:

上周市场回顾

1) 尽管上周市场出现一定波折,但指数上行的趋势仍未发生改变。截止周一,上证综指收于3232.96点,全周上涨0.72%,深证成指和中小板指分别上涨0.57%和0.72%,而创业板则下跌0.98%。

2) 分级B类份额方面,不同风格分级B的表现出现了一定分化。白酒、一带一路、钢铁等蓝筹板块或主题的相关标的取得上涨,其中白酒B、酒B、带路B涨幅超过了5%,而创业股B、互联网B、创业板B等跟踪中小市值板块指数的分级B标的价格则下跌了2%以上。截止周一,各分级B类份额价格平均上涨0.68%。

3) 本周债市反弹行情继续,分级A价格也延续了此前的温和上行趋势。截止周一,各分级A标的平均涨幅为0.40%。成交较为活跃的品种中,深成指A、食品A涨幅超过了1%。具体各分类品种而言,+3品种平均上涨0.42%,+3.5品种上涨0.14%,而+4品种上涨0.32%。

4) 价格杠杆方面,截止周一,各分级B类份额平均价格杠杆为2.33倍。其中转债相关B类份额平均杠杆水平为4.13倍;股基方面,互联网B、传媒B级、成长B等水平居前。

5) 隐含收益率方面,截至周一,永续型分级A类份额市场平均隐含收益率水平为4.78%。其中,深成指A、网金融A、煤炭A基、中航军A隐含收益率超过5.5%,水平居前。

分级基金折溢价套利

1) 套利机会方面,截止周一,带路B整体溢价超过了2%,具备一定套利空间。但考虑到其流动性相对较差,因此不建议投资者进行参与。除此之外,其余各分级基金的整体折溢价率均处于2%的区间范围内,不存在明显的套利机会。

分级基金折算

1) 不定期折算方面,截至周一,互联网B、传媒B级、成长B级、创业股B的单位净值低于0.4元,若其母基金份额净值下跌10%以上则将触发下折。考虑到未来市场仍不排除向下调整的可能,因此我们建议投资者远离以上低净值溢价分级B标的,以规避向下折算所可能造成的损失。

2) 此外,截止周一,中融一带一路分级(168201)、国金上证50分级(502020)、信诚沪深300分级(165515)等8支分级基金的母基金净值等超过1.15元,若其继续上涨30%左右,则将触发向上折算。渤海证券股份有限公司