投资要点:

上周市场回顾

1) 上周市场在钢铁、建筑材料等板块的带动下强劲上行,成交情况也得到了极大的改善。截止周一,上证综指收于3216.84点,全周上涨1.90%,深证成指上涨1.91%,中小板指和创业板分别上涨1.85%和0.70%。

2) 分级B类份额方面,各分级B品种价格本周全面上涨,仅有银河进取、中小300B等少数标的小幅下跌。其中,带路B、钢铁B、一带一B(50)涨幅超过了10%,排名居前。截止周一,各分级B类份额价格平均上涨2.99%。

3) 债市本周出现一定反弹,分级A价格也随之上涨。截止周一,各分级A标的平均涨幅为0.80%。成交较为活跃的品种中,白酒A、食品A、钢铁A等涨幅超过了2%。具体各分类品种而言,+3品种平均上涨0.93%,+3.5品种上涨0.84%,而+4品种上涨0.82%。 4) 价格杠杆方面,截止周一,各分级B类份额平均价格杠杆为2.34倍。其中转债相关B类份额平均杠杆水平为4.12倍;股基方面,互联网B、传媒B级、成长B级水平居前。

5) 隐含收益率方面,截至周一,永续型分级A类份额市场平均隐含收益率水平为4.83%。其中,深成指A、网金融A、煤炭A基、中航军A隐含收益率超过5.5%,水平居前。

分级基金折溢价套利

1) 套利机会方面,截止周一,E金融B、高贝塔B整体溢价超过了2%,具备一定套利空间。但考虑到以上分级基金的流动性均相对较差,因此不建议投资者进行参与。除此之外,其余各分级基金的整体折溢价率均处于2%的区间范围内,不存在明显的套利机会。

分级基金折算

1) 不定期折算方面,截至周一,互联网B、传媒B级、成长B级的单位净值低于0.4元,若其母基金份额净值下跌10%以上则将触发下折。考虑到未来市场仍不排除向下调整的可能,因此我们建议投资者远离以上低净值溢价分级B标的,以规避向下折算所可能造成的损失。

2) 此外,截止周一,中融一带一路分级(168201)、国金上证50分级(502020)、信诚沪深300分级(165515)等8支分级基金的母基金净值等超过1.15元,若其继续上涨30%左右,则将触发向上折算。渤海证券股份有限公司