报告要点.

公募基金重仓行业稳定性.

在基金的评价和筛选过程中,分析基金持仓股票的所在行业可以从两个方面进行:第一是基金重仓持有的行业与基金经理擅长领域例如基金经理在担任研究员时的研究行业的契合度;第二是基金重仓持有的行业在基金存续期内的稳定性。本篇从第二个角度出发,试图对市场上存续期超过5年的公募基金根据仓位数据进行持仓行业分析,重新定义行业分类方式,对前三大重仓行业稳定性进行打分排序。

分析基金重仓行业相关的各项指标.

利用新的行业分类对基金持仓进行分析时,取排名前三的持仓行业作为重仓行业,时间从2010年6月份到2016年12月份,统计每半年报发布时间点各行业被重仓持有的基金数、各行业作为重仓行业出现的频率、重仓行业股票平均仓位及平均仓位变动率等指标。

从公募基金仓位分析基金风格稳定性.

基金风格稳定性的分析可以从净值和仓位两个角度出发进行测算,通过基金仓位进行测算的结果由于包含更多信息往往更为准确,本篇报告将从基金持仓明细出发,将基金风格分为成长、价值和平衡三种类型,并且挑选出各个类别下的基金组成组合进行收益率的测算,测算结果发现在选取的样本基金内风格稳定的基金组合具有更高的超额收益率。

基金仓位分析在择基上的应用.

目前基金筛选多依据基金净值设立一系列量化指标来进行,但是这种方法往往不能对基金未来收益率做出有效预测。基金仓位的测算分析可以作为单纯净值分析方法的有效补充。与此同时,在投资者对于市场上行业配置和风格轮动有自己的判断和偏好时,可以利用基于基金仓位的行业和风格分类,具有针对性和目的性的选择基金标的。

风险提示:1.所有分析均依据于基金历史的半年报和年报数据,并不保证其在未来具有同样规律;2.基金投资收益的不确定影响因素较多,投资时需考虑相关风险。长江证券股份有限公司