风险偏好待修复,从变化中寻找确定性

2016年在稳增长与调结构的不断博弈中接近尾声,总体来看PPI持续改善可以说是今年宏观面的最大变化,而川普成功当选是全球大类资产风格切换的分水岭。目前来看,全球政治经济仍将面临巨大的不确定性。黑天鹅包括但不限于川普经济学的执行程度,欧元区面临的政治大选考验、全球货币政策动荡、地缘政治冲突加剧等。但我们至少可以明确以下三点:首先是全球流动性拐点正在到来,这或将意味着风险偏好重估以及资产价格大调整;其次是全球开始重新审视新旧经济的作用,之前市场普遍寄希望于用以科技动力为支撑的新经济来解决全球性的金融危机,但是现在看来新经济当前没有能力承担起这个重任,还造成一定程度的资产泡沫;第三个确定性在于逆全球化大潮下,贸易壁垒上升、地缘冲突加剧,这将加剧资本流向发达国家以及避险资产。上海证券有限责任公司