图:创业板指绝对估值与相对估值走势

　　数据来源：Wind资讯 截至日期：2017-11-13

　　覆巢之下安有完卵，以创业板为代表的中小盘股最近大多都陷入了艰难的境地。其中移动互联指数虽有5G概念加身、并且年初被众多券商大牛看好，但也因持仓多集中于中小盘而跌跌不休。据统计，去年12月以来，移动互联指数跌幅已经达到10.51%，最近也连续拉出了4根阴线。

　　图:中证移动互联K线图

　　指数跌得惨，相关分级B亦难逃下跌。据统计，互联网B（150195）自2016年12月至今跌幅已经达到34%，跌得如此多的原因除了杠杆效应外，还有就是它已经接近下折。

　　截至今日收盘，据估算，移动互联指数再下跌4.52%，互联网B就将跌破其下折阈值——净值0.25元!而这两天级掌柜已经从互联网B的跌幅中深深感受到客官们的恐惧，而非历史中下折前常常弥漫着的蠢蠢欲动的抄底之势。

　　如客官们所知，越临近下折，分级B的价格杠杆就越高。而互联网B（150195）近期价格杠杆已经达到4.3倍左右。在跌久上涨可能性增加、价格杠杆还特别高的背景下，不少客官都会选择冒险抄底，毕竟如果真的反弹，4.3倍的杠杆确实能提供诱人的收益。

　　但往往高收益的背后就会着高风险。风险主要表现在：

　　1.价格杠杆高，指数如果继续下跌，分级B的下跌幅度也令人恐惧，并且分级B越下跌其价格杠杆还越高；

　　2.分级B价格大幅高于其合理价格。抄底资金大量涌入，会抬升分级B价格，这往往会导致分级B价格大幅高于其合理价格，表现出整体溢价高企。但是这种虚高的价格会在下折后回归合理，所以盲目抄底的客官往往会为这种价格从大幅高估到回归理性买单。

　　但此次对于互联网B可能到来的下折，相比以前或许少了“价格大幅高于合理”的这一风险。因为这次并没有抄底大军奔涌而来。近两天，互联网B一度出现超杠杆倍数的下跌，今天在移动互联指数下跌1.24%的情况下，互联网B下跌了8.61%！而也因此，其整体折价率已经达到-0.86%，即意味着互联网B价格非但没有偏高，反而低于合理。

　　客官们的谨慎和更加理智令这一风险大幅下跌、令互联网B的交易价格更趋于合理。这也从侧面反映出当前市场对分级基金的交易价格理解更加深刻、更加透彻！

　　即便如此，级掌柜还是想对互联网B可能到来的下折风险提示一二：

　　1.除非客官们非常看好移动互联的反弹，否则尽可能不要盲目抄底互联网B，毕竟是超过4倍的价格杠杆，下跌起来会比较凶残；

　　2.如果您坚信移动互联会出现反弹行情，想要抄底互联网B，那么一定要确保是在互联网B价格未被高估即整体溢价率处在合理范围的情况下理性投资，以避免整体溢价回落的风险。

　　文章来源：微信公众号分级掌柜