2016?1月底以来，两融余额便随着上证综指开始见顶回落，而且2017?月，融资客呈现出加仓意愿低迷特征，至1?2日，两融余额下降?.28%，期间融资净偿还额达122.93亿元。不过两融标的股中依然有35.55%的股票出现融资余额增长的情况，比例远高于2016?2月。不仅如此，期间融资余额增幅?0的标的股相较?016?2月融资余额出现增长的标的股，共有48张“新面孔”，可谓是出现了“大换血”，而且二线蓝筹板块贡献颇大、融资余额占自由流通市值较低、期间相对收益较为显著?/p>

　　分析人士指出，一些融资余额大幅增长的“新面孔”往往代表着融资客的布局方向，特别是从历史经验来看，这类个股往往在当月或次月实现较高的绝对收益，有的个股就此踏上“黑马”之旅，淘金融资“新面孔”有望成为投资者取得超额收益重要途径之一?/p>

　　两融连降 ?5%标的逆势增长

　　?016?1?9日，上证综指见顶3301.21点后，便开始步入漫漫回调路，至上周五收盘已回落?112.76点。近190点的下跌也引发了两融余额的不断回落?/p>

　　2016?1?0日，沪深股市两融余额达到?766.79亿元，随后也开始随着大盘的走弱而“节节败退”，进入不断回落的过程。据资讯数据，截??2日，沪深股市两融余额?273.20亿元，其中沪市两融余额为5369.04亿元，深市两融余额为3904.16亿元?/p>

　　从月度数据来看，2016?2月融资净偿还?64.16亿元，两融余额从11?0日的9766.79亿元，到12?0日降?392.49亿元，降幅达3.99%。?017年以来，融资净偿还额也达到?22.93亿元，从9392.49亿元?273.20亿元，降幅也达到?.28%?/p>

　　而在2017年的8个交易日内，??日和1?日融资小幅净买入，但净买入金额也分别只?.63亿元?.16亿元，而其余交易日均呈现融资净偿还状态，且净偿还金额远远高于净买入规模，具体金额介?2亿元?5亿元之间?/p>

　　有市场人士表示，在经历一段时间运行后，沪深股市融资余额居前个股已出现一定的“固化”特点，从中挖掘投资机会难度较大。因此相对而言，个股融资余额变化幅度却要大很多，这更值得投资者关注?/p>

　　诚然?017?月以来，融资客整体呈现出加仓意愿低迷且还多买少的情况，但标的股中依然有超过三成的融资余额出现逆势增长的情况。据中国证券报记者统计，2017?月两融标的股中共?37只的融资余额出现增长，在全部两融标的股中占比35.55%，高?016?2?2.74%的比例?/p>

　　从板块分布来看，?37只融资余额增长的股票?44只来自于主板，占?2.40%，中小企业板?span id=stock_3950042>创业?/a>则分别有73只和20只，占比分别?1.66%?.93%。而对?016?2月融资余额出现增长的216只融资余额增长的股票中，主板股票占比79.17%，中小企业板?span id=stock_1599152>创业?/a>也分别占?5.74%?.09%。由此可见，随着蓝筹权重股单边行情的逐渐冷却，融资客对于主板的偏好开始逐步被中小企业板分散?/p>

　　融资“新面孔”大换血

　　通过对比2017?月融资余额增幅前50的标的股?016?2月融资余额出现增长的标的股发现，?0只标的股中共?8张“新面孔”，可谓是出现了“大换血”，而且二线蓝筹板块贡献颇大，可见蓝筹风并未完全停止?/p>

　　?0只标的股中，西部建设?span id=stock_0007672>漳泽电力?span id=stock_6005481>深高?/a>?span id=stock_0023722>伟星新材?span id=stock_0025952>豪迈科技?span id=stock_0020422>华孚色纺?span id=stock_6001681>武汉控股?span id=stock_0008992>赣能股份的融资余额增幅超过了100%，?span id=stock_6002091>罗顿发展?span id=stock_0006652>湖北广电?span id=stock_0026622>京威股份?span id=stock_0025632>森马服饰?span id=stock_0000302>富奥股份?span id=stock_6000201>中原高?/a>?span id=stock_6015881>北辰实业?span id=stock_6002731>嘉化能源?span id=stock_6031881>亚邦股份?span id=stock_0009282>中钢国际的融资余额增幅也都在50%以上。而这50只标的股中，只有罗顿发展?span id=stock_6006801>上海普天?016?2月出现在融资余额增幅居前的股票榜单之中，其余都是“新面孔”。可见，“新年新气象”，融资布局的偏好和方向发生了彻底变化?/p>

　　从行业板块来看，公用事业、交通运输、汽车?span id=bk_436>纺织服装、化工板块的股票数量分别?只?只?只?只和4只，机械设备、建筑材料和建筑装饰板块也均?只?/p>

　　除了二线蓝筹板块成为融资重点加仓标的的“集中营”以外，偏好相对“冷门”的标的股也成为融资加仓的特色。据资讯数据，截?017??2日，?0只标的股的融资余额占自由流通市值的平均比值只?.04%，而全部两融标的股的平均值为9.94%。可以看到，融资客存在布局前期相对“冷门”的标的股的倾向?/p>

　　?0只标的股2017年以来的平均涨幅只有0.04%，似乎并不理想，但对比全部两融标的股0.65%的平均跌幅来说，超额收益十分显著?/p>

　　之所以融资“新面孔”十分重要，主要是在融资余额增长的股票当中，一些融资余额大幅增长的“新面孔”往往代表着融资客的布局方向，特别是从历史经验来看，这类个股往往在当月或次月实现较高的绝对收益，有的个股还就此踏上“黑马”之旅。分析人士认为，融资净买入额增加意味着新多资金明显介入及市场新偏好出现。关注融资“新面孔”有望成为投资者取得超额收益重要途径之一?/p>

(原标题：1?37只标的融资余额逆市增长)