广发基金资产配置小组认为，经过2016年12月的调整，A股整体估值水平进一步回落到历史相对偏低的位置，A股部分行业估值水平已经进入合理区间，目前是积极布局A股的较好时点，看好A股1月份的表现，行业和主题方面看好军工、国企改革、农业供给侧改革等相关概念。

“从历史表现看，A股波动率具有明显的均值回归特征。”广发基金分析，2015年A股整体波动率和2008年相似。2008年之后，A股整体波动率开始了连续4年的下行，波动率最低下降至2008年的40%左右。在市场大起大落的2015年，Wind全A指数波动率接近2008年的水平，2016年已经出现较大幅度的回落，未来A股的波动率还会进一步下降。

此外，两融余额自2016年12月初开始持续下滑，市场风险偏好回落。广发基金资产配置小组认为，无论从中长期看还是从短期来看，市场风险偏好都处于相对较低的位置，此时配置A股的风险反而较小。

从影响市场的宏观因素看，1-2月是经济数据真空期，宏观经济层面扰动不大。上周离岸人民币大涨之后市场对人民币贬值的担忧有所缓解。流动性方面，虽然外储延续下降趋势，但2016年12月降幅已有所收窄，预计1月流动性边际好于年末。政策面上，一季度政策面会有较多的事件。更多的政策事件或带来改革预期，有助于提升市场风险偏好。因此，广发基金资产配置小组看好A股1月的表现。

从大类资产配置的角度看，A股经过2016年12月调整的风险释放后，无论是估值水平还是波动率都使得其相对配置价值更加凸显。广发基金资产配置小组建议积极布局A股，行业和主题方面看好军工、国企改革、农业供给侧改革等相关概念。