上周市场回顾

1)新年第一个交易周,市场走出一波连阳行情,喜获开门红。截止周一,上证综指收于3171.24点,全周上涨2.18%,深证成指上涨1.52%,中小板指上涨1.15%,而创业板指则微跌0.02%。

2)分级B类份额方面,受混改利好影响,国防军工板块迎来爆发,国防B、军工B等相关分级B标的周涨幅均超过了10%,而前周涨幅较大的银行股B、银行B份、食品B等标的的价格则出现了下跌。截止周一,各分级B类份额价格平均上涨1.40%。

3)分级A类份额方面,债市行情持续回暖,各分级A价格也随之走强。剔除本周进行定期折算的品种,截止周一,其余各分级A标的平均上涨1.35%。成交较为活跃的品种中,网金融A、煤炭A基、军工A、国防A等涨幅均超过了2%。具体各分类品种而言,+3品种平均上涨1.44%,+3.5品种上涨0.99%,而+4品种上涨1.12%。

4)价格杠杆方面,截止周一,各分级B类份额平均价格杠杆为2.32倍。其中转债相关B类份额平均杠杆水平为4.01倍;股基方面,互联网B、传媒B级、成长B级水平居前。

5)隐含收益率方面,截至周一,永续型分级A类份额市场平均隐含收益率水平为4.81%。其中,深成指A、煤炭A基、网金融A隐含收益率超过5.5%,水平居前。

分级基金折溢价套利

1)套利机会方面,截止周一,诺德300B整体溢价超过了2%,而钢铁B(502025)则整体折价超过了2%,具备一定套利空间。但考虑到以上分级基金的流动性均相对较差,因此不建议投资者进行参与。除此之外,其余各分级基金的整体折溢价率均处于2%的区间范围内,不存在明显的套利机会。

分级基金折算

1)定期折算方面,长城久兆中小板300分级(162010)将于1月27日迎来定期折算。

2)不定期折算方面,互联网B、成长B级的单位净值低于0.4元,而传媒B级、地产B端等标的的单位净值也处于相对较低水平,均面临一定的下折风险。考虑到未来市场仍不排除向下调整的可能,因此我们建议投资者远离以上低净值溢价分级B标的,以规避向下折算所可能造成的损失。

3)此外,截止周一,中融一带一路分级(168201)、国金上证50分级(502020)、鹏华中证800证券保险分级(160625)等8支分级基金的母基金净值等超过1.15元,若其继续上涨30%左右,则将触发向上折算。渤海证券股份有限公司