年初开门红,分级交易量价齐升上证综指截至周五收盘于3154.32点,全周指数上涨1.88%。截至周五收盘,130只股票指数型分级基金(包含125只普通股票指数型、3只股票指数增强型和2只QDII指数型)场内净值规模达到1274.14亿元,较上周上涨2.47%,份额规模达到1509.99亿份,较上周上涨1.96%。市场主要指数本周普遍上涨,分级交易活跃度回升明显,本周场内份额日均成交额相比上周上涨了18.04%,上涨到32.55亿元。

主要分级标的指数涨跌情况本周主要指数绝大部分上涨,涨幅居前的为中证国防(4.97%)、军工指数(4.47%)、中证军工(4.22%)、内地资源(3.20%)、中证白酒(3.06%);仅有6只指数下跌,跌幅最大的为CSWD生科(-0.73%)、证券公司(-0.26%)、CSSW证券(-0.26%)、生物医药(-0.13%)和国证医药(-0.06%)。

出现分级基金下折距离小于10%本周出现两只股票型分级B的下折距离(即下折母基金所需跌幅)小于10%。其中下折距离最小的为富国中证移动互联网B,其距离下折母基金仅需跌幅7.32%。该分级B为溢价状态,溢价率为3.72%,下折后溢价若收敛可能而对投资者造成一定损失,投资者需要注意下折风险。

分级A隐含收益率小幅下跌本周分级A份额隐含收益率走势小幅下跌,主流的+3.00%、+3.50%、+4.00%品种隐含收益率分别为:4.59%、5.06%、5.35%,上周为:4.65%、5.10%、5.38%。

有7只流动性较好的分级基金出现折溢价套利机会存在溢价套利机会的28只基金,与存在折价套利机会的6只基金,但是场内流动性大多较差。交易活跃度不足,导致分级份额净值变化后,交易价格“跟不上”份额净值涨跌幅,被动出现折溢价。本周有7只流动性较好且存在溢价套利机会的分级基金。

重点推荐周期、消费板块与港股杠杆属性较佳的分级B基于市场周期研究,我们主推周期性板块的煤炭、有色、地产、非银金融,消费板块的行业,以及长短周期都走过拐点的港股,结合分级B当前的流动性、价格杠杆、下折风险大小,推荐以下分级B:中融中证煤炭B(150290.SZ)、国泰国证有色B(150197.SZ)、国泰国证房地产B(150118.SZ)、鹏华中证800地产B(150193.SZ)、招商中证证券B(150201.SZ)、富国中证证券B(150224.SZ)、鹏华中证证券B(150236.SZ)、鹏华中证800证保B(150178.SZ)、鹏华中证酒B(150230.SZ),以及银华恒生H股B(150176.SZ)。

风险提示:分级A隐含收益率走低致其价格走高,折溢价套利需要承担指数波动风险,临近下折分级B的折算风险。华泰证券股份有限公司