时间的指针已正式进入2016年，但相比2015年下半年，A股的剧烈调整似乎仍未止歇。是震荡下行还是筑底上行，市场的信念在几根阳线和阴线之间不断徘徊。

　　对于个人投资者而言，这是一段煎熬的岁月，但对于资产管理机构而言，这又未尝不是捕捉机会的好时机。正如华商双驱优选基金经理李双全所说，在市场不断震荡的复杂行情中，股票投资将更加依赖于主动管理，通过挑选差异化的股票进行配置，方能取得显著的收益。从历史经验来看，在市场趋弱的行情下，公司投研能力的差异也将更加凸显，以选股见长的公司优势也更加突出。

　　根据WIND数据统计，从2015年的9月1日到2015年的12月31日，上证综指从3166.62点反弹至3539.18，涨幅为10.39%，而李双全所管理的华商双驱优选混合型基金的净值从0.8610上涨至1.1760，涨幅达27.41%，从净值变化来看，华商双驱优选很好地捕捉到了这一次反弹行情。

　　今年以来，在1月份的深度调整之后，2月初又迎来了一小波反弹，随后市场再度形成剧烈震荡的格局。李双全说，在目前情况下，谨慎依然是一个相对占优的策略。2015年大盘经历了一个极端的行情，很多股票都脱离了价值投资的范畴，之前透支比较多的，现在到了还账的时间，从估值来看，很多个股仍然处在一个历史高位，未来也将逐渐回归价值区间。

　　李双全认为，消化估值一是靠时间，二是靠业绩增长，“很多股票涨到现在也没有透支，主要是因为公司的盈利（EPS）上涨很快，这类行业，诸如环保、传媒以后若真的出现非常好的公司，规模迅速扩张，就有可能在短时间内消化估值。对于这样的股票，即使短期内被套上一段时间，等到2-3年之后，还是会给你超额的回报。就像2007-2008年重化工业的突然爆发，股价的增长追不上EPS上涨，最后反而是越涨越便宜。当然，这取决于产业和公司的成长速度。”

　　当下，李双全认为供给侧改革是一个值得关注的热点，他说，这是自上而下的改革推动的，这方面的政策最有可能超预期。政府通过大力推动供给侧改革，化解传统行业的过剩产能，短期来说，改革可能会带来阵痛，引发风险暴露并降低全社会的风险偏好；但从中长期的角度看，供给侧改革能够促使宏观经济结构更加合理，改变部分行业供给过剩供需失衡的矛盾，促使行业更加健康有序发展。未来等到相关行业的预期起来的时候，或将收获阶段性的超额收益。

　　除此之外，李双全也比较看好医药消费行业，他说，随着医疗改革的推进，这个行业在未来也会有比较大的发展潜力和空间，是攻防兼备的品种。

　　3月份往往是一年中关键的时间窗口期，经历了年报的静默期，到了三月份，很多公司都将重新考虑或推进新的发展战略，这个时候各公司的差异将会显现出来，优秀的公司或将会有比较强的表现。李双全表示，在更加错综复杂的国际国内形势下，将坚持更加严格的选股标准，重点在医疗服务、节能环保、新兴消费、传统行业转型等领域选择好的投资标的。