【基金业绩点评】
权益类基金：沪指再次放量暴跌6.41%，1400余只个股跌停 昨日，沪深两市早盘双双低开，上午市场围绕2900点窄幅震荡，新能源汽车、充电桩等板块领涨；11点之后则迅速走低，试探2800点，午后沪指在跌破2800点之后一度徘徊企稳；14点之后抛盘再起，市场恐慌情绪加剧，沪指低见2729.85点，尾盘则回升至2741.25点，大跌6.41%。题材股全线回调，中小板指、创业板指跌幅更是均在7%以上。盘面上，两市仅不足50只个股上涨，主要为次新股，超过1400只个股跌停；成交量则合计达到了6600亿元，出现明显增加。
受此影响，金牛理财网偏股型基金指数下跌5.19%，主动偏股型基金指数下跌4.70%。指数股票型基金指数下跌6.71%。具体看来，跟踪军工和互联网行业的指数型基金领跌。前海开源中证军工指数C、前海开源中证军工指数A和广发百发100指数E分别下跌8.93%、8.90%和8.46%。主动股混型基金中风格偏中小创的混合型基金领跌。景顺长城优势企业、东吴行业轮动混合和东吴嘉禾优势精选混合分别下跌9.55%、9.01%和8.96%。
固收类基金：债市收益率上行，债基跌多涨少。债券市场指数小幅下跌，其中不包含利息再投资的中债综合指数（净价）下跌0.0618%，而包含利息再投资的中债综合指数（财富）下跌0.0473%。利率债整体上行，国债收益率曲线除10年期外，整体上行1-2BP。政策性银行（农发行和进出口行）债整体上行。国开债整体小幅上行，1年期在160204报价、成交，曲线对应期限收益率上行1BP至2.43%；3年期150223报价、成交，带动曲线对应期限上行1BP至2.84%。中短期票据收益率整体上行，短端上行明显。城投债曲线收益率涨跌互现。地方政府债方面，今日地方政府债AAA各期限出现多笔二级市场价格，带动地方政府债AAA6年期上行至3.18%，10年期上行至3.25%。
金牛理财网债券型基金指数和主动债券型基金指数分别下跌0.45%和0.46%；指数债券型基金指数下跌0.21%：主动纯债基金指数微跌0.08%，主动偏债基金指数下跌0.86%；主动转债基金指数下跌2.36%。具体看来，圆信永丰兴融C上涨0.20%，富国新天锋定期开放和中欧兴利债券均上涨0.1%居前。
【2016.2.26指数涨跌】
【2016.2.26基金市场信息】
（一） 即将发行的基金
（二） 基金分红
【基金要闻】
1. 近百只分级B跌停 这些分级B还有补跌空间
集思录数据显示，昨日，分级基金血流成河，带有杠杆属性的B份额再现大面积跌停潮，96只分级基金B份额跌停，分级基金B份额的投资者损失惨重。具体来看，目前距离下折最近的是融通中证全指证券分级、长盛中证金融地产分级，根据集思录估算数据显示，只要母基金分别再跌1.72%、2.66%，这两只基金便会触发下折。此外，目前证券B基的溢价率和母基金整体溢价率均较高，分别为29.38%、6.23%，一旦遭遇下折，该基金的投资者或将损失惨重。从B份额的溢价率来看，昨天濒临下折的18只分级B的平均溢价率为17.32%，但仍有8只分级B的溢价率超过20%。具体来看，券商B、传媒B的溢价率居前，分别为32.33%、29.49%。对于持有上述较高溢价率的B份额投资者而言，在无法卖出止损的情况下，应该积极通过买入A份额的方式进行对冲，以尽可能减少损失，但是对于整体溢价率较高（如超过3%）的分级基金来说，这样操作也需要承担一定的溢价成本，也很难实质性地达到止损效果。指数暴挫，分级基金的整体溢价率却不断走高，多只分级B短期存在较大补跌风险，投资者应注意回避。集思录网站提供的数据显示，截至2月25日，141只分级基金溢价率平均达到2.32%，其中有13只基金整体溢价率超过5%，46只基金整体溢价率超过3%，其中，工银瑞信中证新能源分级整体溢价最高，达到11.77%。除了工银瑞信中证新能源分级，国寿安保养老产业分级、南方中证国企改革分级、鹏华中证国防分级、银华资源分级的整体溢价率也超过6%，分别为7.69%、6.77%、6.58%、6.44%。业内人士认为，造成分级基金溢价率走高的主要原因有两个，一是分级基金B份额交易价格当日跌幅远小于净值，B份额自身溢价率大幅走高。二是因为市场避险情绪浓厚，分级A份额受到资金热炒，交易价格大幅上涨，折价率随之大幅走低，A份额折价下降和B份额溢价上升，双重因素推动分级基金整体溢价率大幅走高。处于高溢价状态的分级基金B份额短期存在补跌风险，因此，对于处于高溢价状态的分级基金B份额，投资者应该注意补跌风险，等待其整体溢价恢复到正常水平再做介入打算。
2. 私募打响牌照保卫战：重金聘律所 高管忙考试
2016年监管层正在快马加鞭地对私募机构的行业乱象进行整顿，春节前，中国基金业协会的一纸《关于进一步规范私募管理人登记若干事项的公告》（以下简称《公告》）已全面抬高私募机构备案的准入门槛，高管无从业资格的、备案已久却迟迟不发产品的都将面临淘汰，此外，已登记私募基金若新发产品或发生重大变更还需提交《法律意见书》，重重关卡下，北京商报记者也注意到，最近不少私募机构为了“保壳”正在加紧堵漏，如火速找项目发产品、高管扎堆考证等，不惜重金聘请律师事务所、券商机构提供指导服务等。根据《公告》要求，自2月5日公告发布日起，新登记的私募基金管理人在办结登记手续之日起6个月内仍未备案首只私募基金产品的，中国基金业协会将注销该私募基金管理人登记；已登记满12个月且尚未备案首只私募基金产品的私募基金管理人，在2016年5月1日前仍未备案私募基金产品的，中国基金业协会将注销该私募基金管理人登记；已登记不满12个月且尚未备案首只私募基金产品的私募基金管理人，在2016年8月1日前仍未备案私募基金产品的，中国基金业协会将注销该私募基金管理人登记。记者注意到，在协会的备案数据库里，正有近七成的私募机构还未备案过首只产品，即将面临被撤销牌照的隐忧。基金业协会最新统计的数据显示，截至2016年1月底，已登记私募基金管理人25841家。其中，已登记但未展业的私募基金管理人数量超过1.7万家，占到已登记私募基金管理人总量的69%。在业内分析人士看来，监管层对私募行业的规范逐步收紧趋严的背景下，若牌照被注销“壳”保不住的话，再申请势必会更加困难，接下来，对于还未发行私募产品的机构而言，现在只能想办法先发行一只产品，保住私募资格。据了解，券商、期货公司等机构纷纷给出“保壳”方案，最低100万元成立产品，满足私募“保壳”要求。近期，可能会涌现不少百万级别的私募产品。新一轮基金产品备案潮到来，“保壳”中势必引发一轮基金备案潮。
3. 外汇额度告急QDII日子难熬 17只基金暂停申购
今年以来，A股市场的低迷震荡让国内投资者对海外资产配置的需求开始升温，由此主投国外证券市场的QDII基金也随之受到追捧，但北京商报记者注意到，目前不少基金公司持有的外汇额度已经非常稀少，不得不对旗下QDII基金暂停申购或暂停大额申购。同花顺iFinD数据显示，截至2月25日，已有17只QDII基金暂停申购，5只QDII基金暂停大额申购。北京商报记者注意到，部分基金公司已由于外汇额度匮乏，旗下QDII产品近乎全线暂停申购，如国泰基金旗下就有国泰中国企业境外高收益债基、国泰美国房地产开发股基、国泰全球绝对收益基金、国泰纳斯达克100等7只QDII基金暂停申购。日前，信诚基金旗下信诚金砖四国积极配置、信诚全球商品主题均发布公告表示，自2016年2月16日起因外汇额度限制暂停申购。此外，博时基金旗下的博时亚洲票息收益债券、博时大中华亚太精选股基，华宝兴业基金旗下的华宝油气、华宝油气美元，招商基金旗下的招商金砖也选择暂停申购。而嘉实基金、鹏华基金旗下部分QDII也因外汇额度限制暂停大额申购。记者了解到，今年开年以来QDII基金市场销量可观，不少投资者希望借助QDII基金布局海外市场分散投资风险，尤其是对海外低风险固收类资产兴趣颇大，然而受外汇额度的限制，QDII基金供不应求。而对于外汇额度日益紧俏的原因，有业内分析人士指出，不少基金公司从去年下半年就申请外汇额度，但受到外汇收紧的限制，到现在也没有拿到额度。
4. 九泰高管有望获高额激励股权次新基金偏爱生猛“金手铐”
又一家基金公司有望进行高比例股权激励。根据证监会网站的公示信息，九泰基金在今年2月1日提交5%以上的股权变更材料。九鼎人士透露，这一申报的股权变更是给予总经理卢伟忠的股权激励。根据上市公司昆吾九鼎的公告，今年1月20日，九泰基金总经理卢伟忠通过参与对九泰基金的增资，获得比例高达10%的股权激励。次新基金给予个人股权激励的比例惊人，业内人士认为，次新基金公司没有历史规模沉淀，更乐意进行股权激励。近两年，探讨多年的公募基金公司股权激励进入全面开花时代。2013年底，前海开源基金透露出实施大比例股权激励的消息。2014年4月，中欧基金给予窦玉明等5位高管激励。2014年5月，被蚂蚁金服收至麾下的基金公司天弘基金实行全员股权激励。2014年7月，创金合信基金公司进行股权激励。2016年1月，汇添富逾百员工获得股权激励。此外，同样有望被蚂蚁金服参股的德邦基金、挂牌新三板的中邮基金，都被外界猜测要进行股权激励。从公司类型来看，上述大多数能直接获得基金公司股权激励的，大多是次新和中小型基金公司。上述公司中，九泰基金仅成立两年即实施激励，前海开源成立不到一年即传出股权激励消息，创金合信基金公司也是甫一成立就进行股权激励，且给予的股权比例相较大。根据企业信用信息查询系统，前海开源基金至今已有近28名员工通过合伙企业持有公司25%的股权，创金合信基金则拿出30%的股权给核心员工持有，而且给予重要员工的持股比例非常“慷慨。”大多数老牌基金公司，采用的是子公司股权激励的方式。例如嘉实、易方达、广发、万家等，其基金公司高管均获得了子公司的股权。业内人士认为，这主要是股东背景导致，也是历史沉淀导致。多家老牌基金公司背景以国企为主，要进行股权激励有国有资产流失的嫌疑。
5. 108份年报曝光“国家队”三大主力四季度动向：三成减持两成增持
2016年以来，沪指跌幅已经超过20%，2月25日更是放量暴跌6.41%。一时间，“国家队”资金的最新动向成为关注热点。所谓“国家队”持仓，是指中国证券金融股份有限公司（下称“证金公司”）、中央汇金投资有限责任公司（下称“汇金公司”）、全国社保基金组合三大主力“部队”的持股情况。截至2月25日，沪深两市共有108家上市公司披露其2015年报。记者统计72份有效样本（即反映出“国家队”持仓变化的三季报、年报），数据显示，有五成上市公司的国家队持股不变，有三成被减持，有两成被增持。值得关注的是，增持的代表均是全国社保基金。截至2月25日披露的年报，承担救市主力的证金公司、汇金公司2015年四季度没有增持现象。以救市主力军汇金公司为例，其出现在易世达（300125.SZ）、深圳惠程（002168.SZ）、融捷股份（002192.SZ）、同花顺（300033.SZ）等22只个股当中。这些公司所处行业有房地产开发、基础化工等，多为传统行业。另一救市主力军证金公司则出现在东旭光电（000413.SZ）、安信信托（600816.SH）等7股的前十大股东当中。对比2015年报、三季报持股可知，证金公司去年三季度进入十只个股的十大股东，至四季度末，东旭光电、安信信托、中天城投（000540.SZ）等6只个股出现减持，并且证金公司从其中的三只个股的十大流通股股东中消失，其余有4只个股保持不变。与证金、汇金不同，全国社保基金组合的选股有所不同。从投资风格上，社保基金被认为倾向于绩优蓝筹和有业绩支撑的成长股。不过近几年，社保基金加大了对中小盘绩优成长股的投资，而对大盘蓝筹股的投资逐步减少。
【基金视点】
1. A股又现千股跌停 机构判断再度非理性大跌概率不大
多位市场人士认为，当日A股的下跌或与同时发生的资金面趋紧及其引发的套利现象有关；一方面央行对部分银行定向降准优惠的取消，另一方面又恰逢“月底”这一资金紧张时点。资金面的紧张则对A股的流动性造成了连锁反应。目前，市场颇为担心的是，2月25日A股超预期的下跌，是否会开启非理性暴跌4.0？数位公募基金经理认为，基于基本面分析，市场再次出现非理性的连续大跌概率不大。目前不应过分悲观，而应该积极等待并寻找机会。2月25日大跌中，公募基金普遍仓位较高，而私募基金则仓位颇低。经历2月25日暴跌，21世纪经济报道记者接触的公募基金、私募基金，对市场都已难言乐观。2月25日，银河证券首席策略分析师孙建波广为流传的市场观点相当悲观——A股已经进入一个中长期弱势的走势中，下跌还远没有结束，不要寄希望于小幅的反弹，应该离开市场。未来两年A股市场都会呈现弱势行情，小范围的反弹会存在，但不宜抓。目前，市场颇为担心的是，2月25日A股超预期的暴跌，是否会开启非理性暴跌4.0？李志及前述沪上公募基金经理均认为，再次出现非理性的连续暴跌概率不大，因为市场到了目前点位，下跌空间原本不大，加上现在国内宏观经济并没有更差，美国2月服务业PMI低于预期使得人民币贬值压力减小，不应过分悲观，而应该积极等待并寻找机会。
2. 融通基金张一格：债券牛市不会结束
融通基金固定收益部部门总经理、融通通盈保本拟任基金经理张一格在接受记者采访时表示，债券的牛市格局不会结束，但是小牛市会有大波动，保本基金正迎来黄金配置期。张一格分析，我国现在处于经济增速换挡期，这一阶段将会维持比较长的时间，预判中国经济将呈现L型走势。对债券来说，大的风险因素如通胀、经济过热等很难看到，所以债券市场大的牛市格局不太会动摇。“但是，从央行今年以来公开市场的操作行为来看，其短期首要目标似乎有所调整，从过去两年着力引导社会融资成本下行过渡到维护人民币汇率的稳定。这对债券市场的预期或多或少会造成影响，带来市场一定的波动。”因此，张一格认为今年的债券市场会呈现小牛市大波动的状态。“就目前而言，2016年债券市场并不好做，2014年、2015年采用持有策略即可获得不错收益，但2016年这种情况可能会被打破。”张一格认为，如果只靠持有到期策略，很难取得理想的收益，所以在债券投资方面，需要通过短期波动寻找超额收益机会。