今日（1月4日）沪深两市首次熔断，截至13:34，上证综指下跌6.85%，沪深300下跌6.98%，创业板指下跌8.21%，小盘股弱于大盘股。盘面上，各行业悉数下跌，银行跌幅较少。

　　2016年首个交易日，A股盘中暴跌5%，恢复后6分钟内触及7%红线，录得跌停触发熔断新规。沪指失手3400、3300点最低探至3296点。我们分析其背后的原因在于：

　　其一、今日离岸人民币汇率大幅贬值，截止熔断时报6.6146，节前财新报道央行副行长潘功胜接替易纲成为外管局新掌门人。情绪上，市场原先对易纲对人民币汇率稳定的保底的解读或有所松动。汇率波动的增加一定程度上影响市场情绪的稳定，在目前存量资金博弈的市场中反应会较为敏感。

　　其二、今天是熔断机制实施的第一天，市场在低开后受外汇贬值情绪带动，持续下跌。在接近熔断时，股指呈现加速走势，恐慌情绪的堆积容易集中爆发。关注股指期货主力合约的话，在熔断结束后，可以看到IC主力合约直接7%跌停。

　　其三，市场短期对增持解禁担忧，1月份股东高管潜在解禁规模1.1万亿左右，万亿解禁洪荒冲击A股。减持禁令维持了半年，积累了一定规模的减持需求。对于那些急需套现的大股东或董监高来说，有可能选择在第一时间减持。近几个月的结构性行情，使部分板块处于估值高位，对大股东或董监高减持具有诱惑。相比减持禁令出台前一交易日，目前上证指数仍跌破该位置约5%。不过，创业板指和中小板指分别较减持禁令出台前高出约15%、11%。部分近期热门的板块及个股，更是反超了上证指数5178点时的股价高位。年报及一季报披露窗口期不得减持以及春节前夕企业和股东现金需求提升，可能使得1月与2月减持压力较为集中。

　　市场担心增持股解禁的影响，但军改的推进、“一号文件”的题材效应以及多地细化国企改革方案渐次落实推行。短期谨慎，在市场情绪未稳、人民币稳定下来之前，建议投资者关注事件性机会和高股息基金，保持谨慎仓位。在基金配置方面，建议投资者关注选股型基金上投摩根转型动力、兴全轻资产、中欧新蓝筹和前海开源股息100强等。