| 故事应该从股灾开始前的5月份开始。
股灾真正来临时应对不足
5月份时，已经有不少人觉得股市泡沫很大。我们当时还在微信朋友圈里说，借鉴美国1987年股灾的经验，目前A股估值过高，必定会出现一轮暴跌。
暴跌迟迟不来，市场仍然在一片欢腾声中持续大涨。出于谨慎，我从5月份便开始减仓，在股灾到来之前减了10几个点的仓位。同时，把一些中小盘股换成了银行股。
我认为，在疯狂的左边要离开，甚至于短期业绩差，也没关系。作为价值投资者，避免最大的风险就可以了。
5月份的减仓让我欢喜让我忧。因减仓欢喜，又因未能大幅减仓而懊悔。实际上，虽然在股灾之前已经非常谨慎，但是当股灾真正来临的时候，大家还是应对不足。
极端行情前所未有
今年已经是我在证券行业的第16个年头，如此极端的股灾之前从未遇到过。
第一波下跌的时候，跌的大多是成长股，很多股票跌去了60%-70%。庆幸的是我偏爱的银行、保险在这次下跌中跌幅不大。但是到了7月初，千股跌停，市场开始出现流动性问题，尤其是一些偏爱成长股且规模较大的基金，为应对赎回，想卖都卖不出去。紧接着，基金为了应对赎回，不得不抛售蓝筹股。整个市场泥沙俱下，恐慌情绪越来越浓。
6月底，证金救市初期，也是以买蓝筹为主，到了7月份，蓝筹股也出现了流动性问题。
当时，我们公司从风控的角度讨论，首先要保证流动性，仓位不要太高，其实就是为了应对基金的赎回问题。
幸运的是，我的客户里机构占绝大多数，他们更加理性。他们在暴跌中没出现大额赎回的动作，反而有机构大额申购。因此没有出现大的赎回压力。
在市场的第一波大跌中，我一直在买入股票。直到7月9号，公司说，保持流动性最重要，我心里开始打鼓。为了应对不可知的赎回，我也不敢买了。此时，我的仓位已经加到了90%出头，在现在看来，仓位已经很重了。其中以蓝筹为主，银行最多。作为价值投资者，如果不是为了应对流动性问题，那时候应该是想继续加仓的。
8月中下旬的第二波下跌，又出现千股跌停的局面，之前没怎么跌的大盘蓝筹股开始补跌了，期间，我没做任何补救措施。我觉得蓝筹股出现补跌很正常。从价值角度看，大盘蓝筹估值已经很低了，价格肯定会涨回去；另外，从市场角度看，经过一轮风险释放，极端疯狂的时期已经过去，这个时候再去对仓位进行大幅的调整，显得没有必要。
投资应更价值一些
巴菲特说过，别人疯狂时我恐惧，别人绝望时我贪婪。这次股灾给我的教训是，我的投资应该更价值一些。所谓价值投资，不仅有好的品种，还要有好的价格。从价值来看，是高估的品种，就应该退出。真正的价值投资者，四五月份是不应该买股票的。
整个大跌中的操作，有失误。对市场的风险没有足够的认识，当时知道要谨慎，但是谨慎度远远不够。第一波暴跌的时候，边跌边买，买了继续跌。6月29日看盘前的周末两天，有多重利好政策出台，6月29号当天高开，后来跌下去了，我那天还在买股票。
对于市场这种暴跌，前面市场疯狂的时候，也没想到后来会跌那么惨。从过去经验看，很难找到最高点还是最低点，所以还是选好股票较为靠谱。
极度疯狂的时候已经过去了，目前市场很难把握，我们只能继续寻找优质的公司，以合适的价位买进。从去年底到今年上半年的牛市是资金驱动，这波下跌，资金驱动结束，后面主要靠基本面对市场的驱动，以及经济基本面的状况。政策出了很多保增长的措施，会有一定效果，基本面会在四季度稳住，甚至会有反弹。
国内的证券市场发展才20多年，这次股灾警示我们，面对股票市场，应该谨慎谨慎再谨慎。
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