公募基金业大事件盘点

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　　股基批量变混基

　　去年证监会发布了重新制订后的《公开募集证券投资基金运作管理办法》及其实施规定，按照最新的标准，股票型基金需要将其80%以上的基金资产投资于股票，而原来规定的最低仓位线为60%。

　　新规定从今年8月8日起施行，为了在此之前满足法规要求，基金公司有两种方式可供选择，召开持有人大会，将股票型基金的仓位提高到80%；也可以将股票型基金转型为混合型基金。最终结果来看，相当部分的基金选择了后者，280余只股基选择掐点“跳槽”。一方面是为了缩减流程，另一方面也是一定程度规避仓位限制。未来主动股票型基金将维持8成以上高仓位，势必对基金经理的操作带来一定难度，可以预见主动股票型基金将在操作上淡化择时，强调选股，偏向细分行业或主题增强型基金。

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　　大数据基金

　　今年公募基金兴起一条分支，即大数据基金，基于大数据分析开发出指数进行被动跟踪，亦或是基于大数据分析模型主动管理。然后，从大数据基金的持仓来看，很接近中证500指数增强。好买基金研究中心指出，“大数据”并不单纯意味着庞大的数据信息，而在于对这些含有意义的数据进行专业化处理。换言之，如果把“大数据”比作各产业的一部分，那么实现盈利提升的关键，在于提高对数据的“处理能力”，通过“处理”实现数据的“增值”。这样的“DATA MINING”一定程度上被使用在一些CTA产品的投资策略中，但对于目前国内的公募基金，其投入的人力、物力、财力可能与其能为基金公司带来的收益不容易相互匹配。

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　　多家基金债市“踩雷”

　　债券市场违约风波频发，置身其中的基金公司也不断“遇险”。继富国基金公告上海市一中院受理富国新回报灵活配置混合基金起诉山水债券交易纠纷一案后，鑫元基金、海富通基金与山东山水水泥集团有限公司的公司债券交易纠纷案件也即将开庭审理。与此同时，债券专户风险逐渐暴露。国联安等基金公司专户产品持仓的东飞私募债，因债券发行人涉嫌欺诈发行债券已被立案侦查，目前正在等待司法机关出具最终结果。

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　　基金子公司恐遇“冰河期”

　　今年截至9月底证券业协会数据显示，101家国内公募基金公司，普遍资管规模远超其公募产品本身规模。总资管资金规模约16.87万亿元是公募产品资金规模6.72万亿元的2.51倍。其中10家的资管规模超过5000亿元，依旧是天弘基金保持规模第一，总管理规模为9687亿元。

　　非公募业务的超常规发展，主要是专户业务和子公司业务，其分别起始于2010年和2012年。特别是子公司的兴起，借助了非标资产迅速发展的东风，一时风头无俩，但其快速发展中也留下了一些问题：首先，通道业务比较多，赚的还是牌照的钱，缺乏核心的能力；其次，融资类业务的信用风险逐步显现；再次，专户产品中存在分级杠杆产品。

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　　基金互认“破冰”

　　12月18日，内地与香港基金互认业务正式开闸，华夏、工银、天弘等首批互认基金获批。首批互认之后，下一步，中国证监会和香港证监会将继续注册其他互认基金。面对众多的基金产品，又该如何甄别呢？由于香港的基金评价采用了国际统一的方式，是根据基金历史业绩的优秀和稳定程度进行评价的，对基金收益有一个风险调整后的晨星排名。所以，参考星级评价，是投资者选择基金的一个维度。其次，要看基金历史中是否有较大的回撤，这是考察基金风险程度的标准，回撤较小，代表该基金在市场不好的时候能有效控制下行风险，这也是非常重要的选择维度。

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　　“公奔私”告一段落

　　据好买私募数据中心统计，在其数据库有覆盖的公募基金经理中，7月“奔私”的公募基金经理数量为3，8月至11月连续四个月数量仅为2，这个数字在上半年平均是7。新成立的私募基金数量也从单月千余只骤然降至400余只，回到去年二季度的水平。

　　还留在公募阵营的除了坚守的“老战士”们，还有一批有待成长的“新鲜血液”。奔私的高潮或已然过去，一个原因是稍有资历的基金经理已经“奔”了，私募里的竞争也越来越残酷，好比连通器的两端，2010年后才显著发展的私募彼时明显水位较低，目前两者承受的压力相当；第二个原因是示范效用的下降，如果说公募是“圈养”，私募则是荒野生存，无疑难度更大。6月中旬以来A股持续调整，对公私的影响也是天然之别。私募可能是“尚能饭否”的问题，公募可能是“排排队，分果果”，年终奖多少的问题。