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凯石工场:A股冲高伴分化年末可关注货基

加入日期:2014-12-24 10:39:48

上周(2014.12.15~12.19)沪指震荡冲高,结构性行情分化显著,大盘蓝筹较为强势。上证指数涨5.80%,中小板指和创业板指分别下跌1.91%和1.65%。29个中信一级行业12个上涨,建筑(20.17%)和非银行金融(11.23%)居前,传媒(-3.84%)跌幅最大。经济数据方面,12月汇丰中国制造业PMI初值49.5,低于预期的49.8和前值的50.0,为7个月来新低,显示12月经济下行压力加大,内需依旧疲弱。海外方面,Markit美国12月PMI初值降至53.6,为11个月以来最低。美联储表示将在货币政策正常化启动问题上“保持耐心”,市场对其明年中期加息的预期升温。道琼斯工业指数周涨1.03%,纳斯达克100和标普500分别涨0.50%和1.27%。欧元区12月制造业PMI初值50.8高于预期和前值,但服务业和综合PMI不及预期。港股表现依旧疲弱,恒生指数周跌幅2.06%。

凯石工场统计的各类公募基金中,股票-指数型基金业绩好于主动型;混合-偏债型基金业绩好于灵活型,后者好于偏股型;债基普遍上涨,可转债基收益突出,纯债和理财债基涨幅相对较小;货币基金平均七日年化收益率4.01%涨幅缩水;QDII平均收益为负,下跌的多为新兴市场基金。产品方面,海富通内需热点、嘉实基本面50、兴全可转债、海富通纯债A和海富通纯债C、融通标普中国可转债C、博时信用债券A、申万菱信申万证券行业B等产品业绩居前。

凯石工场本周基金投资策略:

权益类基金:经济基本面方面,最新公布的汇丰PMI初值再次跌破50%荣枯线,宏观经济延续低位筑底态势。短期来看,在经济走势疲弱、年末流动性惯性趋紧、监管层释放风险提示信号等因素作用下,股指存在调整需求,但从中长期角度考虑影响本轮行情的主要因素:改革预期、流动性宽、利率下行带来的风险资产配置价值的提升并未发生明显改变,因而我们继续看好A股市场后续表现。基金配置层面,建议战略性加仓,提升股票资产配置比例,同时密切关注以金融、地产、机械为代表的大盘蓝筹估值修复性行情,可利用交易型指数产品在透明度、交易成本以及投资灵活性方面的优势把握波段性机会,关注方向为金融、地产等行业指数产品以及沪深300、上证周期等价值风格突出的规模指数产品。同时看好消费新兴品种中长期投资价值,择机逢低布局。

固定收益类基金:当前经济显现出一定的阶段筑底迹象,上周汇丰PMI初值出现大幅下滑,且前期公布的11月工业数据也不尽如人意,不过继续下行的可能性也比较有限,在政策的刺激下阶段筑底的可能性较大。资金面方面,上周在IPO的影响之下有所趋紧,预计本周趋紧程度会有所缓解,不过考虑到年末影响的加剧,流动性还是会面临一定的压力。总体来看,债券市场近期在资金面的制约下波动调整的概率较大,因此,就固定收益基金的投资来看,对于债券型基金品种,短期建议适度谨慎,暂不做增配调整。同时,随着年末时点的临近,可以着眼关注货币基金品种。

QDII基金:本周凯石工场依旧建议以美国市场为投资重点,包括跟踪美股指数、特别是跟踪纳斯达克指数的基金,以及重配房地产板块的基金。值得注意的是随着美国经济复苏,市场对美联储加息的预期持续加强。12月17日,美联储发布年度最后一份货币政策决议声明,表示将在货币政策正常化的启动问题上“保持耐心”。尽管声明中明确指出,措辞表述与以往声明中“在相当长一段时间内将短期利率维持在超低水平”的含义一致,耶伦也强调措辞的改变不意味着货币政策改变,但市场普遍认为美联储加息的步伐已加快。“保持耐心”一说与2004年6月加息前所采用的措辞颇为相似,加息历史似将重演:2004年1月28日,美联储在货币政策会议上改变“将在相当长一段时间内”维持低利率的承诺,称将在退出宽松措施时“保持耐心”,此后美联储于2004年6月宣布加息至1.25%。因此在本次措辞更改后,美联储将于2015年年中加息的预期进一步升温。明年,投资者需时刻关注美联储加息对于美股QDII投资环境的影响,以便随时调整组合比重。

凯石每周微点评:

图表1:基金行业近期动态及点评
微新闻微点评
今年至12月21日,已有29家基金公司参与自购,合计动用资金11.96亿元。其中,一家基金公司动用2.5亿元自购旗下2只基金,还有三家基金公司也动用1亿元以上。当前,基金公司的申购对象偏向新基金,主要为了助力销售。参与自购的公司偏向次新基金公司,因其知名度不高且无过往业绩可依,自购可以确保旗下产品成立,也可吸引投资者购买,投资者切勿盲目跟投。
12月15日,基金业协会发布《基金从业人员执业行为自律准则》,从合法合规、客户利益至上、禁止内幕交易、禁止操纵市场、禁止利益输送、销售适用性等12个方面对从业人员的执业行为进行自律约束,并进一步明确基金从业人员六大底线行为。该《准则》是基金业协会首次制订并发布的从业人员执业行为的自律准则,行业协会要求各会员单位及从业人员严格遵守,下阶段协会将研究制订基金业从业人员职业道德准则与执业行为规范,推动从业人员以职业道德来指导职业判断和约束执业行为。

公募基金一周业绩:

国内外股市一周表现: A股震荡行情分化,美股微涨港股疲弱

截至12月19日的一周,沪指震荡冲高,周五突破3108点,创出49个月来新高。然而,结构性行情分化显著,大盘蓝筹较为强势。整周来看,沪深300涨5.95%,上证指数涨5.80%,中小板指和创业板指分别下跌1.91%和1.65%。29个中信一级行业12个上涨,建筑(20.17%)和非银行金融(11.23%)涨幅居前,传媒(-3.84%)跌幅最大。经济数据方面,12月汇丰中国制造业PMI初值为49.5,低于预期的49.8和前值的50.0,创近7个月来的新低,显示12月经济下行压力进一步加大,内需依旧疲弱。

海外市场(2014.12.12~2014.12.18),Markit美国12月PMI初值降至53.7,为11个月以来最低值。12月17日,美联储发布本年度最后一份货币政策决议声明,表示将在货币政策正常化的启动问题上“保持耐心”,市场对于美联储在2015年中期加息的预期升温。股市方面,道琼斯工业指数周涨1.03%,纳斯达克100和标普500分别周涨0.50%和1.27%。欧元区12月制造业PMI初值50.8,预期50.5,前值50.1,虽然制造业活动小幅回升,但服务业和综合PMI却不及预期。港股表现依旧疲弱,恒生指数周跌幅为2.06%。

表2:各类指数周涨跌(12.15~19,海外指数12.12~18)

表3:中信一级行业板块周涨跌(12.15~19)

各类型公募基金一周业绩:权益类基金业绩分化,固收类基金整体上涨

上周(2014.12.15~2014.12.19),A股震荡,股指上行,个股行情分化。分类来看,股票-指数型基金业绩好于股票-主动型;混合-偏债型基金业绩好于混合-灵活型,后者好于混合-偏股型;债基普遍上涨,可转债基收益突出,二级债基表现略好于一级债基和指数债基,纯债基金和理财债基涨幅相对较小;货币基金平均七日年化收益率为4.01%,涨幅缩水;QDII平均周收益率为负,下跌的多为新兴市场基金和亚太(除日本)基金。

图表4:各类型公募基金(含封闭式)周平均收益率(12.15~19,QDII为12.12~12.18,货币基金为7日年化收益率)
凯石分类周收益率%凯石分类周收益率%凯石分类周收益率%
股票型股票-主动型1.40债券型债券-纯债基金0.11货币市场基金7日年化收益率4.01
股票-指数型3.34债券-一级债基1.36分级基金子份额股票稳健0.18
混合型混合-偏股型1.02债券-二级债基1.71股票积极2.97
混合-偏债型1.42债券-指数债基1.55债券稳健0.09
混合-灵活型1.07债券-可转债基10.16债券积极1.27
QDII-0.35债券-理财债基0.07商品基金-0.79

权益类基金一周业绩:股基混合涨多跌少,指数型好于主动型

上周A股震荡,美股微涨,港股低迷,权益类基金中,股基和混合两类的平均收益皆为正,QDII则为负。股票型基金中,指数型收益率为主动型的两倍多。混合型当中,偏股型和灵活型收益率相近,偏债型则相对较高。QDII基金中,有半数以上产品下跌,上涨的多为美股基金、行业基金、全球市场基金,下跌的多为新兴市场基金、亚太(除日本)基金、商品基金。

404只股票-主动型基金平均周回报为1.40%,约七成产品收正,有7.4%的产品周回报大于5%,最高为海富通内需热点的11.9%;约占15%的产品周回报小于-1%,最低为-4.87%。257只股票-指数型基金平均周回报为3.34%,约八成产品收正,有42%的产品周回报大于5%,最高为嘉实基本面50的12.45%;有近15%的产品周回报小于-1%,最低为-3.71%。

混合-偏债型、混合-灵活型、混合-偏股型基金的周回报率均值依次为1.42%、1.07%、1.02%,分别有占比85%、63%、65%的产品收正。偏债型最高回报为兴全可转债的9.7%,最低为-1.52%。灵活型最高回报为中海环保新能源的8.13%,最低收益为-4.37%。偏股型最高回报为泰达宏利效率优选的6.08%,最低为-5.10%。

91只QDII有40只周回报率为正,均值为-0.35%。上涨的多为美股基金、行业基金、全球市场基金,下跌的多为新兴市场基金、亚太(除日本)基金,商品基金。半数以上产品下跌,且产品业绩分化严重。除华宝兴业标普油气(5.96%)、诺安油气能源(4.44%)和建信全球资源(2.00%)三只产品外,其余回QDII回报率均小于2%,最低为-4.24%。

固定收益类基金一周业绩: 年末建议关注货基

上周,央行在公开市场上暂停操作。上周和本周为年内最后一次新股申购,共计12只新股上市,预计冻结申购资金近3万亿元。

债基业绩依旧分化明显,可转债基平均上涨10.16%,最大涨幅为富国可转债的14.21%,最小涨幅为5.26%。二级债基、指数债基、一级债基平均涨幅分别为1.71%、1.55%、1.36%,最大涨幅者依次是博时信用债券A(13.43%)、融通标普中国可转债C(9.32%)、易方达岁丰添利(8.86%)。

随着年末时点的临近,凯石工场建议投资者可以着眼关注货币基金品种。上周226只货币基金平均七日年化收益率为4.01%,涨幅缩水,但收益分配较为集中。约占7%的产品七日年化收益率在5%以上,占比48%的产品在4%~5%之间,约37%的产品在3%~4%之间。银河银富货币B和银河银富货币A业绩居前,七日年化收益率分别为6.25%和5.99%。

分级基金子份额一周业绩:股基积极多数上涨,债基积极业绩差距较大

上周,股基分级稳健份额全部上涨,国投瑞银瑞和小康涨幅突出,为2.43%,兴全合润分级A涨幅其次,为0.79%。股基分级积极份额中,有67.3%的产品上涨,第一名是申万菱信申万证券行业B(20.99%),第二名、第三名分别是信诚中证800金融B(19.81%)、鹏华非银行B(18.01%)。

债基稳健份额平均涨幅为0.09%,最低收益持平,最高收益为易方达聚盈A的0.11%。债基积极份额中,有27.3%的产品上涨,但业绩差距较大。第一名和第二名分别为东吴中证可转换债券B和银华中证转债B,涨幅分别为21.03%和19.48%,第三名为中欧鼎利分级B,涨幅为7.40%,最低收益为-2.67%。

图表5:各类型公募基金(含封闭式)周收益率前3(12.15~19,QDII为12.12~12.18,货币基金为7日年化收益率)
凯石分类基金代码基金名称类型周收益率%凯石分类基金代码基金名称类型周收益率%
股票-主动型519056海富通内需热点开放式11.90债券-纯债基金519061海富通纯债A开放式11.03
519033海富通国策导向开放式10.44519060海富通纯债C开放式11.02
550002信诚精萃成长开放式9.07000053鹏华实业债纯债开放式6.78
股票-指数型160716嘉实基本面50开放式12.45债券-一级债基161115易方达岁丰添利封闭式8.86
512070易方达沪深300非银ETF开放式11.78519051海富通一年定期开放开放式7.42
510060工银上证央企50ETF开放式11.19160513博时稳健回报A开放式7.00
混合-偏股型162207泰达宏利效率优选开放式6.08债券-二级债基050011博时信用债券A开放式13.43
050001博时价值增长开放式5.38050111博时信用债券C开放式13.36
050201博时价值增长2号开放式5.37110027易方达安心回报A开放式13.14
混合-偏债型340001兴全可转债开放式9.70债券-理财债基531014建信双周安心理财B开放式0.11
000695大成景益平稳收益开放式4.70530014建信双周安心理财A开放式0.10
000125上投摩根天颐年丰开放式2.69531029建信双月安心B开放式0.10
混合-灵活型398051中海环保新能源开放式8.13债券-指数债基161625融通标普中国可转债C开放式9.32
000363国泰聚信价值优势C开放式8.04161624融通标普中国可转债A开放式9.27
000362国泰聚信价值优势A开放式8.00165809东吴中证可转换债券开放式8.91
QDII162411华宝兴业标普油气开放式5.96债券-可转债基100051富国可转债开放式14.21
163208诺安油气能源开放式4.44090017大成可转债开放式13.27
539003建信全球资源开放式2.00240018华宝兴业可转债开放式13.17
分级基金子份额-股票稳健150008国投瑞银瑞和小康开放式2.43分级基金子份额-股票积极150172申万菱信申万证券行业B开放式20.99
150016兴全合润分级A开放式0.79150158信诚中证800金融B开放式19.81
150157信诚中证800金融A开放式0.20150178鹏华非银行B开放式18.01
分级基金子份额-债券稳健000429易方达聚盈A开放式0.11分级基金子份额-债券积极150165东吴中证可转换债券B开放式21.03
000383富国恒利分级A开放式0.10150144银华中证转债B开放式19.48
161627融通通福A开放式0.10150040中欧鼎利分级B开放式7.40
货币市场基金150015银河银富货币B开放式6.25     
150005银河银富货币A开放式5.99    
200103长城货币B开放式5.832    
编辑: 来源:新浪财经