| 11月22日央行突然降息，金融机构一年期贷款基准利率下调0.4个百分点至5.6%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.75%。股市反应强烈，周一(11月24日)上证综指高开高走，不仅站上2500点整数关口，更创出三年来新高。不少机构对此次降息带来的影响较为乐观，比如海富通基金明确表示，央行降息将对股市将会带来利好效应，同时对券商板块、电力交运等有息负债占比较高的板块均有所助益。
海富通基金分析认为，今年初经济下行速度高于预期，使得政府不得不正视经济正在加速走弱的事实。为了不重蹈去年钱荒覆辙，今年可明确感受到政府欲保持相对宽松货币政策的立场，全面降息或降准的呼声始终不断。
海富通基金进一步指出，从当前开看，油价持续下行，减缓通胀预期;加上7月份银行信贷数据创2009年12月以来新低，银行惜贷情绪高涨，使得降低企业融资成本更加势在必行，此波的降息也就更符合市场趋势，不过海富通基金认为此次降息时间点仍早于市场预期。考虑到此次降息幅度较大，短期内再降息的概率不高。海富通基金预计，下一步央行应当会进一步加快这一进程，预估利率水平有可能会回到2010年升息前的水准。
对于此次降息影响，海富通基金表示，短期而言有助于无风险利率的进一步下行。在现阶段信用风险走升的背景下，利息下降将使得国债和利率债的投资收益持续走低，理财等高收益利息资产收益率下滑，预估资金大量撤出该类资产的概率较大;另一方面，海富通基金同时指出，降息将引发短期内市场对中国经济复苏预期的提升，叠加沪港通的政策利好，将提高国际资金对中国资产的风险偏好，海富通基金认为这对股市将会带来利好效应。
与此同时，海富通基金认为降息虽有利于刺激贷款需求，但实质性的变化仍取决于新增信贷出现有效增长，对实体的刺激作用存在不确定性。根据过去两轮政策刺激周期的经验，实质推动经济增长，利率下调仍需作用到信贷量的实质扩张。通过近几个月的信贷融资结构来看，通过票据充抵信贷额度的现象依然存在，反映实体融资需求依然偏弱。
就行业板块来看，海富通基金指出，利率市场化节奏加快叠加不对称降息，明年银行息差水平被进一步压缩。这一情况在短期内将弱化银行的盈利能力，并且增加银行资产配置的压力;降息后，对于可加杠杆的券商有望持续带来利多效应，同时对于有息负债占比较高的板块，如电力、交运和建筑也会有所助益。
责任编辑：寂流光
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