| 沪港通将在11月17日正式开通，从4月宣布沪港通将起航开始，这个利好就被反复挖掘，周一正式兑现后，利好也将从资金流入预期，转变为流入资金多少的真实计量。历史上市场对其他投资人开放的案例不多，2001年B股对境内个人投资者开放算一个特例，与沪港通有几分类似，但是也不尽相同。沪港通作为资本项下对外开放的窗口意义是非同寻常的，或许大于有多少资金流入A股的现实意义。
国内资本市场相对封闭，估值体系也相对独立，长期以来与国际资本市场相关度都不高。2009年年初以来，欧美日股市都相继走出牛市，尤其是美国道琼斯指数从金融危机时期的最低点6400多点上涨到目前的近18000点，涨幅高达近200%。但是作为经济增长最快的经济体，我国股市非但没有跟上国际牛市步伐，而且估值跌破2008年金融危机时的极值，处于长期熊市之中。资产定价严重偏低和扭曲，对于投资增长和经济转型都形成非常负面的压力，融入国际资本市场估值体系显得尤其迫切。多年来推进的QFII、RQFII都是台湾地区等市场逐步开放的成熟模式，但是沪港通却是我国利用香港特区这个国际金融中心优势开启资本开放新窗口的尝试。
作为一个逐步开放的新兴市场，资本项下开放都是重大利好，存在国际资本流入的强烈预期，尤其在境内估值总体低于境外估值近三分之一的大背景下，更容易带来估值差距引发资金流入的猜想。所以沪港通作为资本项目对外开放的窗口效应，是不言而喻的，这也是沪港通宣布伊始就引发巨大关注的根本原因。沪港通资金封闭运作，资金进出都在股票交易账户，不流向其他账户和领域，资金只在股市间流动，这阻挡了国际热钱借股市流入其他市场的通道，让沪港通资本流动风险下降，也有助于未来规模扩张。
在充分评价沪港通的窗口效应之际，对于其引入多少资金的现实效果，则要难以判断很多。沪港通每天流入的资金上限是130亿元人民币，总额度是3000亿元，流出到港股的资金是每天105亿人民币，总额度2500亿元。微观上讲的确可能存在额度不够、争抢额度的短期现象，但就市场整体而言，当前的每日上限额度还是很小规模，沪市上周二一天的交易量就高达2500亿元，130亿的扰动其实非常有限。因此沪港通启动后的市场，就不再取决于外资流入预期了，而取决于这有限额度的境外资金能够撬动多少国内资金进入股市。
影响国内投资者的因素是多方面的，沪港通是其中很有分量的一个利好，在利好正式兑现之后，通常情况下都会归于理性，过度反应也会得到平复。中长期的股市走向仍然取决于境内投资者风险偏好， QIFF、RQIFF发展十多年后实际使用额度仅1000亿美元左右，由于仅占A股市场份额3%上下，并没有根本改变国内资本市场的投资理念和估值体系。可见A股融入全球资本市场需要时间，需要境外投资额占比提高到一定程度。
责任编辑：寂流光
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