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博时基金魏凤春:把握利率中枢是关键基金频道

加入日期:2014-1-6 8:59:43

日前,博时基金宏观策略部总经理魏凤春表示,目前在流动性的判断上,货币政策取向、量化宽松退出、信用风险、利率市场化等各种因素纷繁复杂,2014年投资的关键就是把握利率中枢。

魏凤春认为,2014年货币政策在主观上偏紧,目标可能会高于2013年的短期利率水平。在外汇占款上,与2008年前相比,现阶段外汇占款余额增速已经大幅下降。至于利率市场化,目前国内金融机构在资产的“购买”上已较为市场化,资产端的价格较为接近负债端放开后的利率水平。在债券、可贷款的项目上,抛开额度和产业政策的限制,金融机构的竞争程度已经大幅上升。如果伴以较为适当且不导致经济过热的货币政策,此时资产端的价格就应较为接近负债端放开后的利率水平。因此,导致国债利率上升的结构性因素已经基本释放完毕。

魏凤春表示,金融机构负债端的价格,在利率市场化的过程中正逐渐向资产端价格靠拢,利差在中期将取决于行业的市场结构,以及社会要求的平均资本投入回报水平。因此,负债端的利率市场化是金融机构净资产收益率回归的过程,而且不太可能大幅抬升资产端的收益率水平。

魏凤春认为,2014年利率将略高于去年,一是2014年货币政策预计保持与去年四季度持平或者略高的短期利率,体现为全年7天逆回购操作利率全年均值在略高的水平;二是国债利率将略微上升,当前利率收缩更多是为了处理潜在风险,国债收益率曲线在2014年将维持平坦态势;三是从时间上看,上半年利率略高于下半年的概率较大。

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标签: 利率市场化
编辑: 来源:证券时报网