轮动提速要关注择时能力

凯石工场首席分析师张剑辉认为，2014年在企业盈利增长稳定但有限、市场利率居高不下、流动性供应并不乐观等多重因素压制下，A股市场虽有估值优势，但难现显著的系统性机会。今年将是主题投资年，但改革红利释放更多将是缓慢而长期的过程，在潜在受益行业/企业估值相对较高的背景下，政策一时的偏差或低于预期都将带来市场情绪剧烈波动。因此，无论是主题机会演绎还是风险释放，预计都将呈现频繁、脉冲式特征，各板块间轮动亦将提速，对投资的机会把握能力提出更高要求。

张剑辉表示，择时能力则在2014年凸显出必要性。一方面，今年的投资主题无论机会还是风险均有可能呈现频繁、脉冲式特征，且各板块间的轮动加快；另一方面，在债市持续调整、收益率高居不下的情况下，2014年资本市场或将迎来一两波大类资产配置机会。无论是股债间的大类资产配置，还是主题概念板块之间的灵活切换，都将为基金贡献超额收益，甚至成为推动业绩的主力。

另外，今年只有真正具备良好业绩及估值优势的个股才有可能进一步创出新高，对选股型管理人的能力提出严峻考验。靠“胆大”重仓豪赌的时代一去不复返，而潜心挖掘质地优良个股、坚持基本面驱动投资并注重风控的“货真价实”型择股选手，业绩必然经得起时间检验，具备穿越牛熊的长期稳健定力。

在择时能力方面，张剑辉看好陈军(中银中国混合、中银收益混合、中银美丽中国股票)、陈勤(嘉实服务增值行业混合、嘉实价值优势股票)、陈少平(泰达宏利中小盘股票)、何云峰(易方达积极成长混合)、李洪雨(农银策略价值股票、农银汇理大盘蓝筹股票)等。在选股方面，他认为曹剑飞(农银汇理)、陈扬帆(兴业全球)、傅鹏博(兴业全球)、顾耀强(汇添富)、刘明月(广发)、王鹏辉(景顺长城)、严鸿宴(华夏)、张玮(国泰)、朱纪刚(广发)等表现突出。

德圣江赛春：

谨防预期落空风险操作要灵活

德圣基金研究中心总经理兼首席分析师江赛春也表示，2014年基金选择应关注基金操作的灵活性与调整能力。从2014年市场整体预期方面分析，改革的深入仍将是2014年股市演变的焦点，相应的主题仍将活跃，但改革执行力度可能与市场预期有落差，相关的风险值得重视。在基金配置策略上，基于对2014年市场“震荡上行概率较大，结构性机会为主”的判断，他认为，精选成长股能力出众及把握结构性机会出色的基金，在这一市场形势下或更具优势。基金选择应关注基金操作的灵活性与调整能力。另外，偏股基金投资应视投资者自身风险与风格偏好，精选适合自身需求的产品。从长期布局时机把握来看，偏股基金投资可在上半年相对低迷形势下，加大布局力度。

具体到基金选择上，江赛春建议关注的基金为：配置均衡、业绩持续较优的产品包括富国天成、中银中国；基金经理综合投资能力突出、选股择时能力均衡的基金代表有上投行业、嘉实研究精选、华商领先等；操作灵活、主题性机会把握能力较强的基金以景顺内需增长、国泰金牛为代表；选股能力较优的成长风格基金则包括泰达红利、中欧新蓝筹、华夏经典配置等。

主要改革相关主题及关联基金

改革主题相关基金产品

国家安全华宝成长、国泰金牛、上投内需、景顺蓝筹、泰达宏利、广发核心、银河创新、信诚机遇、交银制造、金鹰领先

土地改革中欧盛世、新华消费、华商领先、宝盈资源、银河蓝筹、海富通国策

生态文明中欧盛世、新华消费、华商领先、宝盈资源、银河蓝筹、海富通国策

金融改革华商领先、景顺蓝筹、万家精选、银河创新、国泰策略、大摩成长

人口政策国泰金鼎、工银成长、华夏复兴、中海蓝筹、上投双息、银华优质、融通医疗、天治创新、汇丰科技

文化体制兴全轻资、农银消费、华富竞争力、华夏经典、银河创新、金鹰领先、国联安优选、华商价值