2013年可谓是债券基金创新元年，各类新鲜“玩意儿”汹涌而来，近期有投资人致电本报，想咨询该类新品到底有何区别，以及各自的优缺点。昨日记者专门咨询了好买财富的曾令华，将目前市场上销售产品进行深度剖析，对投资人释疑。

　　首批浮动费率基金扩容

　　6月份，富国基金(博客,微博)首尝螃蟹，发行了第一只浮动费率产品—富国目标收益一年期纯债基金，首募规模达到35.5亿元，几乎是同期普通债基规模的2倍。随后，富国基金又趁热打铁又推出了旗下第二只浮动费率基金—富国目标收益两年期纯债基金。观察富国这两只浮动费率基金的产品设计，可以发现其除了在运作周期上不同外，最大的区别还是在于费率档次上。两年期浮动费率债基的封闭运作周期则为两年，管理费两年收取一次。收益率档次以及对应的费率为：当基金回报小于等于9%时，不收取管理费；9%~11%之间收取的管理费为0~0.3%；11%~14%之间收取的管理费为0.3%~0.6%；大于14%时，最高收取0.9%的封顶费率。

　　此后，诺安、中欧、方正富邦等基金随后跟上，发行了相关产品从目前的渠道消息来看，效果不错。

　　优点：这类债基最大的好处便是把持有人的利益和基金经理的利益捆绑。从国外的情况的来看，由于刺激了基金经理的责任心，这类产品也相对于其他同类基金来说业绩更好。

　　缺点：流动性受限，封闭运作周期较长，期内投资人不可赎回。

　　“定期开放”渐成主流

　　与此同时，兼顾收益、流动性的定期开放债基成为市场“新宠”，不仅发行数量接近去年全年的3倍，在规模上更是大大超出去年同类产品募集规模均值。

　　上周四汇添富年年利定期开放债基开始发售，该债券投资范围除了普通债券之外，还包括了波动较大的可转债和私募债。 该基金每年开放一次，且每半年设定一个工作日的受限开放期。

　　上投摩根旗下首只定期开放债基—上投岁岁盈也在渠道发行，该产品拥有“纯债”、“封闭”、“定期开放”三重特性。具体来看，该基金将不低于80%的比例投资于债券等固定收益类金融工具，和汇添富年年利定期开放不同，其不通过任何方式投资股票、权证和可转换公司债券。

　　此外，长盛年年收益和泰信鑫益也属于此类产品

　　优点：由于封闭运作可锁定基金规模，基金经理既能配置流动性一般但收益率较高的债券，提高资产配置效率，又能适当进行杠杆操作，可以争取更高收益。

　　缺点：流动性不强，在封闭期内不能赎回。不过相对于上述浮动费率基金来说，流动性会好些，一般一年便可开放，有些产品中途还可以受限开放。

　　“定期支付”横空出世

　　“定期支付”类型基金的横空出世，更加丰富了债基的产品类型和功能。信诚季季定期支付债基是首批获证监会批准的定期支付基金，也是业内首只每季定期支付产品。与传统分红型基金产品相比，该基金不受基金份额净值高低的约束，每季向投资者提供稳定的现金流，其首个合同年度的支付比例5.2%。

　　除了信诚之外，交银施罗德、工银瑞信、博时等公司也有类似“定期支付”基金获批。其中，工银瑞信月月薪定期支付债券型基金，类似于月月支付“薪水”，将每月为投资者提供稳定的现金流预期，能够满足养老金等有固定支付预期投资者的理财需求。

　　优点：投资人可以定期拿到基金支付的“薪水”，特别适合退休的老年人和在学校上学的学生。

　　缺点：该产品最大的问题是，投资人容易将支付和分红的概念混淆，定期支付的概念是基金不论是否盈利，都会“派薪”，有可能会伤到基金的“本金”。

　　分级债成勇敢者游戏

　　由于债券波动的幅度较小，有些投资人觉得不过瘾，于是基金公司将杠杆嵌入债基。中海惠丰纯债分级基金是最新发行的分级债，融合了“纯债+分级”的双重特色。该基金按照不同风险收益特征分为A、B两类份额，份额配比原则上不超过7∶3，优化的分级设计可兼顾不同投资需求。具体而言，惠丰A约定年收益率为“一年期银行定期存款基准利率+1.5%”，而惠丰B获取扣除惠丰A应计收益以后的全部剩余收益。惠丰B初始杠杆原则上不超过3.33倍，初始杠杆会随着场内B份额价格的变化而变化。

　　优点：分级债最大的优点便是弹性好，去年上半年，有杠杆债基一度暴涨50%，甚至超越股基，如果踩对了节奏，它是“勇敢者的游戏”。

　　缺点：和优点一样，也是弹性大，一旦发生债券危机，分级债的B类会扩大损失，比如最近的信用债危机，让不少分级债一个月暴跌超过10%。