2014年A股市场预判

财库网：大家好！欢迎参与今天的微访谈。今天很荣幸的邀请到了圆融方德投资管理有限公司董事长、投资决策委员会主席@冉兰先生，跟我们一起探讨2014年的投资机会。首先欢迎冉总的到来！

财库网：您对A股市场未来中长期的整体走势怎么看？

冉兰：未来五到十年的机会更多在股市，但指数性行情较难复制，更多关注点在于新经济模式下的成长股机会。新蓝筹行业会更多在医药、消费(食品饮料、家电、消费电子)、节能环保、生态农业里体现。需要关注具备未来成长空间同时又能落实到业绩增长的公司，当然到操作环节还是希望大家能遵守各自成功的交易体系。

新蓝筹的定义是在经济的不同发展阶段最能代表企业活力最能体现盈利能力的一些行业。比如投资拉动初期的五朵金花，比如后期产业金融化的金融和地产，比如后面的医药等。未来看，我们认为大消费产业和城镇化是产生新蓝筹的温床。

@spock：您能否预判一下2014年市场的整体走势情况？

冉兰：整体上对2014年行情较为乐观。宏观经济层面的主旋律是复苏加改革深化；政策层面主旋律是市场化。这两方面对市场都是可以加分的，而唯一可能扣分的是资金层面。IPO和新三板扩容对市场有压力，但同时需要辩证的看，所谓流水不腐户枢不蠹，资本市场需要流动才会创造溢价。

2014年A股投资策略

@一缕清风：冉总好！请问，阳光私募一般采取哪种选股思路？您如何研判公司的投资价值？

冉兰：我们采取的选股思路是自上而下与自下而上结合，前者找白马后者找黑马。内部研究体系建立三级股票池，最基本的观察池可以不拘一格，但研究池必须量化，着重于企业盈利能力和商业模式判断，再结合趋势给予判断，符合操作条件的就入操作池。

@笑二少：冉总主要的投资模式是什么？是成长股低估值还是其他？

冉兰：投资理念上我们认可价值投资，但价值投资不等于简单持股。我们认为其中的两个要素：安全边际与成长性都包含了对趋势的理解与判断，因此我们的投资模式是价值投资和趋势交易层面相结合。从研究层面强调主观独立挖掘机会，交易层面强调客观尊重市场趋势。

@一缕清风：操作上，有认为英国市场走出趋势之后再介入。这会不会太晚了，抓不到底部。您怎么看？

冉兰：人在江湖飘哪有不挨刀。做投资多年我们应该放弃不切实际的幻想，幻想自己总能买最低卖最高。做投资就是要做大概率事件，而摒弃小概率偶然。如果您能在5元挖掘一只牛股，但你的交易体系告诉你必须10元才能买入，做到这一点，我想您应该就找到了一条持续并且稳定盈利的道路。

@佳佳人才：做为股市小散户，要怎样才能克服情绪对操作的干扰？

冉兰：多看少动，内心可以做一万次，但操作只一次。

2014年行业机会挖掘

@小青龙：未来还会有哪些利好政策出台？是否有超预期的可能？

冉兰：三中全会就是股市的最大政策红利，未来的关键是看执行层面是否能不折不扣。对股市而言，改革的最佳效果，就是还原市场的主导作用，发挥资本自由定价功能，尽量减少政策扰动。

@闪金的狼：未来能有多少资金进入A股市场？

冉兰：资金是决定行情大小的先决条件，但业绩才是决定有无机会的根本，目前的大盘蓝筹，有多少能在未来走出30%的利润增速？所以长期来看，市场的机会在成长，而不是周期。

@段红：三中全会和经济会议对选股有没指导意义？我们该如何布局些长线股？

冉兰：我的理解就是改革会深化，市场化程度会提高，未来城镇化应该是个大主题，关注农业生态环境的变化和居民结构的变化，以及变化带来的产业机会。

@一缕清风：对自贸区、土地流转和军工板块您有什么观点？

冉兰：都有机会，这些属于主题驱动。自贸区关键看落实，作为主题驱动的炒作已经演绎了，剩下看有多少能落实到区域经济的增长上。我们的模式是：价值挖掘为主，主题驱动为辅。

@佳佳人才：对于周期板块，您是如何看待的？有色目前有介入机会？

冉兰：没有大机会，有色只会在经济繁荣末期有大动作，06-07年已经透支。

@佳佳人才：市场上房地产销售火爆，那房地产股还有没有机会？

冉兰：这是最后逃命的机会。房地产这个泡沫已然很大了，看看李总理的思路就很清楚。人的城镇化，不是物的城镇化。三四线城市的商业地产已经是过度开发了。发展商现在靠一线赚钱但没有量，三四线有量但后继买盘乏力，而融资成本依然高企，不是饮鸩止渴是什么？

@一缕清风：房地产是不是只会止步不前，而不会轰然倒下？

冉兰：分化吧，一二线继续高位，三四线索然无味。未来思路：保障的归保障，市场的归市场

@股票专业户：冉总你好，2014年你对新能源行业如何看？

冉兰：光伏的分布式发电有复苏。时间应该不会太短，但太长我们也看不到，新能源行业的主要问题就是政府手伸太长，不好判断。

@股票专业户：在煤层气、页岩气这些行业是否有机会？

冉兰：有交易机会，更多还是停留在市场预期，而非落实到业绩增长上。

@笑二少：二线白酒怎么看，现在估值很低了？

冉兰：有逆袭机会，但整体大环境还没切换到这里。

@玉九逸：能说说IPO吗？新股上市后，券商板块是否受益最大？

冉兰：券商业务机会明显会增多，因为金融脱媒在过去几年火了信托，券商自然要争取机会，但不要指望券商有很大的行情。另外创业板肯定会因为新股上来稀释原来过高估值，但不可能一蹶不振。长期来看，中国就是一个成长股。

@gegexiao：在国企改革的大背景下，未来有哪些看点？

冉兰：国企改革是个激动人心的话题，淡马锡模式都在提，但哪些城市会真正推进？目前上海呼声很高，我的理解是听其言观其行，再定夺。

财库网：由于冉总时间有限，今天的访谈不得不到此结束，谢谢大家收看。