| 本周概述
国际：
日元主动贬值可能隐藏不确定风险
美页岩气革命 掀钢铁投资潮
美国12月非农就业新增15.5万，失业率7.8%
国内：
2012年四大行新增贷款逾2.7万亿
城镇化工作会议或3月召开
上周市场表现
2013年第一个交易日沪深两市股指双双高开，随后大盘维持高位震荡格局，有色金属、钢铁等周期性板块和高铁、太阳能等板块领涨。
基金经理手记
经济增长不能只靠货币宽松——魏伟
农银汇理观点摘要
2013年A股继续保持强势，业绩较好的蓝筹股继续把握市场方向，代表中小企业的创业板指数也回到700点上方。我们判断春节前市场仍处在呵护股指温和上涨的外部氛围中。从行业选择来看，市场对1号文件的关注热情在维持，对新型城镇化战略的思考在深入。
宏观经济分析与展望
国际：
日元主动贬值可能隐藏不确定风险
日本在过去十年虽然持续经历通缩，莫尼塔公司认为日本政府的负债投资、日元升值和通缩三者在过去构成了一种平衡。但在竞争力下滑和日元主动性快速贬值的背景下，上述平衡可能被打破。我们认为，日元如果贬值过快，会造成与经济基本面的脱节，进而可能增加不确定风险。包括日本国债遭受抛售，日本宏观经济波动加大等。
美页岩气革命 掀钢铁投资潮
低廉的天然气价格带来的低成本优势拉动了以天然气为原料的下游行业投资，包括化肥、化工、LNG相关设施等，甚至也延伸到了钢铁冶炼等领域。随着这些投资项目将在未来一两年内投产，增长的天然气需求会对其价格构成支撑，从而提升目前页岩气开采企业的投资回报率，促进他们在页岩气开采项目上投资的恢复。
美国12月非农就业新增15.5万，失业率7.8%
2012年12月私人部门就业增加16.8万，制造业就业增加2.5万，服务业就业增加9.6万，政府就业减少1.3万。平均时薪环比增长0.3%，平均工时为34.5，前值为34.4。劳动参与率维持在63.6%，就业占总人口比例为58.6%。
国内：
2012年四大行新增贷款逾2.7万亿
2012年四大行新增信贷投放较谨慎。2013年，我们预期经济企稳、热钱流出、以及通胀上行等因素将制约2013年降息的可能性，而同时全球经济形势的不确定性以及依然偏弱的复苏步伐则使得加息的概率也相对较小。随着实体经济需求企稳，整体利率水平可能触底回升，而银行理财产品预期收益率拐点的出现也预示着民间借贷利率未来或随之上行。
城镇化工作会议或3月召开 土地户籍问题谋协同解决
在加速推进城镇化的进程中，近日有媒体报道称，全国城镇化工作会议正在积极筹备，最迟将在今年全国“两会”前后召开。对此，国务院发展研究中心农村部部长徐小青告诉记者，这是从中央经济工作会议前后传出来的，目前是有准备开一个工作性会议的考虑，但还没有最终确定。
上周市场表现
股票市场
2013年第一个交易日沪深两市股指双双高开，随后大盘维持高位震荡格局，有色金属、钢铁等周期性板块和高铁、太阳能等板块领涨。
债券市场
上周五，昨日银行间回购利率普遍下降，14天降幅较大；利率产品收益率多数下降，短端非国开降幅较大；短融和中票收益率多数下降，短融降幅显著；上周五，交易所成交活跃公司债收益率纷纷下降，分离债和企业债个券收益率升降不一。
农银汇理观点
股票市场
2013年A股继续保持强势，业绩较好的蓝筹股继续把握市场方向，代表中小企业的创业板指数也回到700点上方。我们判断春节前市场仍处在呵护股指温和上涨的外部氛围中。从行业选择来看，市场对1号文件的关注热情在维持，对新型城镇化战略的思考在深入。由于受益于新型城镇化的行业众多，市场首先选择了弹性大而且供给受控的水泥行业，而家电等行业在12月的涨幅相对落后但全年的绝对收益显著，春节前的补库存行业也在启动中。建议关注粘胶短纤、氨纶等弹性大的化纤行业；超跌的商贸行业，由于元旦数据改善，可以继续观察。
债券市场
上月中采制造业PMI连续3月处于荣枯分水岭上方，同时极寒天气推动食品价格持续上升，预计经济通胀趋于回升仍对利率债构成负面影响，整体上维持利率债短久期配置策略；信用方面，信用债最大的风险可能来自于大类资产切换和信用事件，目前宜在产业、城投债上均衡配置，短融仍有价值，但若城投债收益率继续上升则可逐步加大其配置力度，同时坚决回避高风险行业和公司。
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