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MSCI 明晟D.J. Orr博士:中国量化投资不缺人才缺工具

加入日期:2012-7-23 3:05:48

  ⊙本报记者 郭素

  量化投资作为国际市场的主流投资模式之一,在中国发展的脚步也日益加快。目前,国内公募基金中明确以数量化策略和手段进行投资的已经达到14只,市场影响力也在逐渐增强。作为全球领先的投资决策支持工具供应商及指数制作专家,源于摩根士丹利公司的MSCI明晟早将目光瞄准了中国这片快速成长的市场,先后发布了三代针对于A股市场的中国股票量化模型。

  近日,MSCI明晟又发布了新一代的中国股票模型——Barra 第三代中国模型(CNE5),对中国A股市场的量化投资的摸索又前进了一步。其与前两代相比进行了一些创新和改进,包括波动率状态调整,特征值风险调整等。

  在D.J. Orr博士看来,这些改进与创新使量化模型更加适应中国实际情况。“好的量化模型要具有针对性,要根据中国市场的独特性去构建和改进与之相适应的模式,而不是照搬国外经验。比如,我们注意到,中国A股市场企业分红较少,针对这一情况,我们第三代中国模型就没有包括国外常用的股息收益率这个因子。”他如是表示。

  此外,此次第三代模型还加入了非线性规模因子,即中等规模因子,虽然“规模”是区分股票的重要因子,但中国市场传统上来说只分大盘和小盘,对于中盘的定位很模糊,而随着市场丰富程度增加,中盘作为一个群体的表现也日益受到关注。

  对于量化投资目前在中国市场的发展情况,D.J. Orr博士表示虽然目前中国量化投资起步不久,但前景乐观。“事实上,中国并不缺乏高端的量化人才,我们注意到,一些有着丰富海外市场量化投资经验的专业人士回到中国,他们有着在A股市场大展拳脚的热情,也带着好的投资策略。”他如是表示。

  “目前中国量化投资的困难在于,没有适合中国市场的有效模型与工具。即使投资管理人有想法和策略,但是缺乏实现这种策略的科学的系统和方法,即不能通过有效的量化模型来达到既定投资目标,有效模型的相对缺乏是目前中国量化市场的一大挑战。”


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