对于有能力把握上证指数波段的投资者来说选择指数基金可以避免误选个股的风险，但只考虑买进指数基金还是不够，本栏前期已经提到过具有杠杆效应的分级基金，所以我们将选择的重点放在分级基金上面。

　　分级基金也有多种，尽管股票型分级基金也会有不错的表现，但其净值的提升完全取决于基金管理人的能力，而要判断基金管理人的能力也很难，好在指数分级基金可以避免这个问题。指数分级基金是根据所对应的指数成分股按比例配置的，我们相信基金管理人完全有这个能力进行这样的配置，因为这份工作看上去并不怎么困难。不过在选择指数分级基金的时候也有一些要点需要多加注意。

　　要点①：流通性。

　　基金毕竟不是主要投资对象，因此很多基金的流通性严重不足。我们的策略是随波逐流，绝对不会长期持有，所以必须考虑流通性，特别是对于大额投资者来说这一点尤为重要。

　　界定流通性的好坏并没有一定的标准，一般来说15元的个股日成交200万股也就是日成交金额为3000万元可以作为一个基本标准，然而大部分基金并不符合这个标准。

　　以上周五为例，成交金额超过3000万元的基金只有15家，其中有12家属于指数型基金，包括3家指数分级基金，分别是银华锐进（150019）、申万进取（150023）和信诚500B（150029），相应的成交金额为16000万元、6955万元和3303万元，即使以上周三天的累积成交金额计算排名也在第3、第6和第11位。

　　要点②：无期限。

　　即将到期的基金其交易会逐渐萎缩，价格也会回落甚至低于净值。前面提到三家基金均无期限。

　　要点③：股票仓位接近满仓。

　　分级基金的吸引力在于杠杆效应，而要体现的前提是满仓股票，就像我们融资一样，如果拿着钱不买股票还不如不融资。

　　特别要注意基金持仓的品种。有些分级基金因为成立不久等原因尽管满仓但大量持有的是非股票仓位，而我们要选择的是满仓股票的基金，以上三家基金均已满仓股票。

　　要点④：基金所对应的指数。

　　现在指数基金已经很多，像深成指数、中小板指数、创业板指数、50指数、300指数、中证100指数等等。由于指数所包含的成分股会有差异，所以在指数基金的选择上面还需要有所侧重。

　　比如本轮行情到目前为止蓝筹权重股的走势相对强势，因此其所对应的分级基金涨幅就大一些。如果像前期的一波行情中中小盘个股的走势相对强势，所以对应的分级基金涨幅就大一些。

　　以上三家基金中银华锐进（150019）对应的是深证100(159901,基金吧)指数，属于深市的大盘股，申万进取（150023）对应的是深证成指，信诚500B（150029）对应的是中证500指数，属于大中盘股。

　　要点⑤：溢价率。

　　基金价格的变动依据主要在于其净值，只要基金的净值在提升，那么其价格就会上涨，我们把基金价格与基金净值的比称为溢价率，这个溢价率是我们需要关注的。

　　通常我们会在行情软件的基本面信息中看到基金的净值，有的基金净值是即时公布的，比如股票型基金，但分级基金的净值要晚几天，不过我们可以通过一些基金网站在当天晚上就能看到。

　　特别要注意的是行情软件一般只提供基金本身的净值。对于普通的非分级基金来说没有问题的，但分级基金是由两部分组成的，所以它实际上有三个净值。以一般的AB划分为例，其净值可以分为总净值、A部分净值和B部分净值，我们关注的是B部分基金，所以行情软件就提供B部分基金的净值，但我们在计算溢价率的时候要用总净值去计算。

　　以上周五的信诚500B（150029）为例：当天基金价格为0.727元，其净值为0.632元，但其总净值为0.785元，因此溢价率为-7.39（0.727/0.785*100-100），理论上处于低估状态。

　　同样，申万进取（150023）的溢价率为-6.38，也处于低估状态，但银华锐进（150019）的溢价率为8.37，略有高估。