乐观派：上半年经济增速继续下滑，下半年将温和回升，经济硬着陆风险不大，A股估值将积极回升，2012年表现值得期待。

　　悲观派：预计全年经济增长将呈现L形走势。A股出现系统性上涨的机会不大，市场仍会平淡，更多的是结构性机会。

　　目前已有10余家基金公司发布2012年A股投资策略报告。综合各基金公司的观点来看，今年A股市场仍面临复杂局面，2012年股市仍将以宽幅震荡筑底为主基调，总体结构性机会应该大于去年。

　　经济大势：增速放缓 U形与L形

　　各基金公司对经济形势的判断基本一致，全球经济出现放缓大势所趋，中国经济也将面临增速下滑的考验。部分基金对国内经济触底后能否显著回升表示担心。经济增长U形说和L形说成为主要判断。

　　南方基金认为，当前我国经济整体呈现增速放缓、通胀回落的格局，外需不振和投资放缓将拖累国内生产总值(GDP)增速在2012年上半年继续下滑，下半年随着政策内在的周期性扩张，经济增速将温和回升。经济硬着陆风险不大。

　　交银施罗德认为，2012年国际环境总体仍较为复杂，美国经济将现低增长，欧债危机仍未彻底解决，并可能引发零增长风险。预计2012年国内工业增速“先下后稳”并略有回升，全年GDP增长约为9%。

　　工银瑞信基金认为，去杠杆化，再平衡和宽松的政策将是2012年全球经济的三大主题。2012年美国经济仍处于温和复苏之中，欧洲经济预计出现大幅衰退。国内经济在上半年继续放缓，一季度见底可能性较大，下半年有望逐步回升，但回升幅度和节奏偏慢。全年GDP处于8.3—8.8%的运行区间，呈小U形走势。

　　国投瑞银预计一季度中国经济增长的压力最大，此轮经济增长环比增速低点可能出现在2012年一季度，同比增速则有望在二季度见底，中国经济将呈现前低后高的走势。

　　广发基金显得较为悲观，认为虽然上半年出现低点的概率较高，但下半年复苏的理由并不充分，预计中国经济将在政策调控下实现经济增长中枢下移，全年经济增长呈现L形走势，全年GDP增长8.2%左右。

　　股市走向：震荡筑底 结构性机会为主

　　基金公司对今年股市走势出现较大分歧，乐观派认为A股估值将积极回升，表现值得期待；悲观派认为市场仍会平淡，系统性机会不大。

　　交银施罗德认为，目前A股的估值水平具有极高的吸引力。一方面，A股市场整体估值处于历史低位，无需过分担心下行风险，市场已对经济下行风险计入了较高的风险溢价率；另一方面，流动性可能在2012年得到显著改善，将推动估值积极回升。南方基金认为，整体看市场仍然处于底部区域的左侧，短期内将延续震荡探底、伺机反弹的走势，探底成功后将呈现震荡反弹格局，2012年表现值得期待。长城基金认为，由于政策预期好转和流动性改观，春节前后市场可能会迎来较好投资机会，中小板300指数有望反弹。

　　更多的基金公司认为股市将呈现震荡筑底，更多的是结构性机会。汇丰晋信判断2012年A股市场将总体处于底部震荡，中枢趋升的运行格局。新华基金预计年初在货币适度放松、流动性改善的环境下，股市会有一个“跌出来”的反弹行情。年中在企业业绩下滑的引领下股市会震荡回调，四季度则有望重拾升市。全年看，上证指数呈现U形走势的概率比较大。鹏华基金倾向于认为全年总体呈震荡格局，但波段性机会大于去年。东吴基金认为，在经济增速中枢下移背景下，市场更多是一种结构性投资机会。大摩华鑫预计全年市场仍维持宽幅震荡格局，但全年上行空间大于下行空间。

　　悲观派也不在少数。就全年看，广发基金认为出现系统性上涨的机会不大，全年基调仍以区间震荡、资产配置和精选个股为主。金鹰基金认为，从估值角度看，市场有结构性机会。综合来看，金鹰基金认为明年的市场会相对平淡，核心波动区间可能收敛。

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