景顺长城基金管理公司许义明总经理

　　这封信来自：深圳中心四路1号嘉里建设广场第一座21层

　　许义明先生，曾先后就职于前美国大通银行，汇丰银行、台湾景顺证券、香港景顺资产大中华区。现任景顺长城基金公司董事兼总经理。

　　亲爱的理财周报读者：

　　中国中央经济工作会议提出经济工作主轴为“稳增长、控物价、调结构、惠民生、抓改革、促和谐”，经济发展中的各项结构性问题已经被提上议程，转型的道路虽然曲折却充满希望。股市作为经济的晴雨表，这几年的表现已经提前反映了对经济增速下滑的悲观预期，估值渐趋合理。资本市场的基础也正向更健康的方向前进，强制分红、创业板退市、打击内幕交易等等举措都更有利于股市的中长期发展。

　　经济增速下降、结构性转型中行业政策层出不穷，这样的背景决定了明年依然是结构性的市场行情。这样的市场使得投资难度加大，作为机构投资者，我们的策略是精选个股，“买股不买市”，深入挖掘结构性机会。对于普通投资者而言，在结构性的市场中获取收益并非易事，需要做很多功课，把握政策变化以及行业发展的趋势。

　　经济增速回归中性，基金行业发展的速度也在回归。我常常在想，速度慢下来有时候并不是坏事，让大家有时间审视现状，对发展方向对未来也有更多的思考，夯实行业发展的基础。市场低迷时，我们考虑更多的是加强特色、深化管理以更好地提高服务。

　　基金行业必然走向更专业化分工的道路，在销售方面有优势的公司可能渐渐成为专业的销售公司，擅长后台运营的团队会单独成为专业的运营公司等等。有的公司擅长主题投资，优势得到固化可以渐成专业的主题投资公司，有的公司深谙指数化投资，未来会成为专业提供指数产品的公司，多元的另类投资也会出现。在海外，基金行业也经过了从大而全到专业化分工的发展历程，专业化分工之后，基金公司的运营效率得到提高，专注在自己擅长的领域，每个公司形成自己的特色，投资者获得更多元的选择以及更专业化的服务。

　　祝愿所有投资人在2012年万事如意！全家幸福！