市场

　　从跌停到冲向涨停

　　昨天，重庆啤酒开盘再度跌停，股价报28.25元/股；集合竞价成交20万手，交易额为5.7亿元，连续交易开始后一笔33万手的单子入市抢筹，重庆啤酒打开跌停，开盘的第一分钟重庆啤酒累计成交超过15亿元，股价迅速翻红，不到两个小时，股价即已触及涨停位。

　　可惜好景不长，剑指涨停板后的重庆啤酒在上摸至34.50元的最高，这个价格离涨停价34.53只差3分钱。随后，股价迅速调头向下。仅一上午时间，重庆啤酒成交总额即超过22亿元，占上海证券交易所早盘成交总量的近八分之一。

　　午盘开始后，交易明显清冷了许多，一直维持在涨幅1%附近震荡，尾盘小幅收涨0.70%，报31.61元/股，全天成交27.84亿元，占上交所成交总额的6%，振幅达到惊人的19.91%，换手率高达19.32%。

　　分析

　　业内质疑资金对倒出货

　　如此惊人的换手率与振幅，重啤毫无疑问地登上了上交所龙虎榜单。沪系资金慷慨接盘，机构资金仓皇跑路，是龙虎榜透露出来的信息。榜单显示，卖单前五名中共有四个机构席位，合计出手5.52亿元，占昨天成交总量的19.83%；而入选买入席位前五名的全是沪系资金（见右表）。

　　综合上述盘面及成交情况，国诚投资投资总监黄道林认为大资金对倒出货的痕迹十分明显。“20%的换手率表明大量的筹码在盘内游走，极弱的市场环境下，游资推高股价的可能性几乎为零。而成交回报显示出，买方与卖方资金都极为集中，且成交主要集中在开盘后十几分钟内，更加印证了资金对倒的嫌疑。昨天早盘高位接盘的游资已经产生了近10%的负收益了。”

　　针对此种情况，大同证券投资顾问付永翀指出，上述成交情况极可能是机构或大资金联手所为。其目的不外乎在连续9跌停之后，重庆啤酒的股价和估值在向合理范围靠拢，此时若打开跌停，吸引游资以走出短暂的反弹行情，借此出货，缩小亏损或降低成本。

　　疑点

　　两席位频繁进出重啤

　　在重啤交霉运的这几个交易日里，国泰君安总部与中信证券总部频繁出现在交易席位中。

　　12月20日，也就是重庆啤酒的第九个跌停日，中信证券总部席位以31.39元估算，卖出股票65.69万股；然而就在19日，中信证券总部在大宗交易平台上以34.88元的当日跌停价购入65.69万股；同样在19日，中信证券总部以成交额1981.2万元位居卖出榜单首位，约56.8万股。疑惑由此产生：既然19日通过大宗交易买入的价格为当日跌停价，中信证券总部为何不直接通过竞价交易购入，却绕道而行？

　　在12月8日的首个跌停日，国泰君安总部通过大宗交易平台以跌停价72.95元/股卖出12万股；在昨天的成交回报中，国泰君安总部抢筹2.66亿元，按照重庆啤酒昨天的成交均价29.78元/股，买入量高达893万股。

　　后市

　　继续下跌概率极大

　　尽管昨天的重庆啤酒表面上表现出了极好的抗跌性，但这能否成为其漫漫熊途上峰回路转的坐标呢？业内人士似乎普遍悲观。

　　付永翀认为，尽管已经经过了漫长的9个跌停，重庆啤酒的动态市盈率仍然维持在71.88倍的高位。目前市场弱势，重庆啤酒并没有回归到其原本价值区间，在排除掉其疫苗带来的估值上涨后，仅凭其啤酒业务远难以支撑当下高估值，后市依旧维持下跌的概率比较大。而黄道林则认为，参照大元股份跌停板打开以来的走势，成交放量并不意味着触底反弹，有可能是下一波大跌的开始。尤其是像重庆啤酒这种前期炒作过高的股票，后期继续下跌的可能性更大。建议被套牢的投资者切莫侥幸，斩仓离场为宜；而观望的投资者切忌盲目入场抄底。

　　大成回应

　　连日来，身处重庆啤酒梦断疫苗漩涡中心的大成基金继要求重庆啤酒停牌，并要求罢免董事长之后，昨天再度炮轰重庆啤酒的不作为，针对为何提案召开临时股东大会，要求免除董事长黄明贵董事职务等一一给出了回应。两家恩怨再度升级。

　　>>回应一

　　提议罢免重啤董事长原因有三

　　大成基金表示，重庆啤酒于12月8日发布了《关于“治疗用（合成肽）乙型肝炎疫苗”研究进度暨复牌公告》，对乙肝炎疫苗进度情况进行信息披露。作为重啤的主要流通股股东之一，公司经审慎研究后认为重庆啤酒本次信息披露不够完整、充分，须进一步补充完善。但重庆啤酒始终未正视并相应纠正其信息披露问题。

　　此外，大成还建议上市公司立即召开投资者见面会，对一些重要事项与投资者更深入地解释与交流。但经多次督促和恳请，重庆啤酒并未作出任何回应。因此，公司认为，重啤在此次信披工作中存在以下问题：

　　第一，重庆啤酒乙型肝炎疫苗项目II期临床研究B阶段的揭盲工作处于关键时期，每一项重要研究数据和结论的发布都会引起资本市场的高度关注。在此情况下，重庆啤酒没有进行完整充分的信息披露，也未对公告内容进行全面的解读和评价，对数据所反映出的治疗用（合成肽）乙型肝炎疫苗的有效性和安全性给出与疫苗项目当前研究阶段相匹配的结论，造成了二级市场的困惑，引起其股价大幅异常波动。

　　第二，针对12月8日公告中提及的安慰剂对照组应答率等引起市场疑义的数据不做任何回应。

　　第三，在二级市场股价大幅波动、引起市场对流动性风险担心时，公司方面未做出任何回应、没有采取任何措施应对市场质疑和股价异常波动。

　　大成认为，黄明贵先生作为上市公司董事长，对以上种种问题负有重要责任，因此，公司方面提议召开临时股东大会，要求免除黄明贵董事职务。

　　>>回应二

　　“持有重啤10%以上”不违规

　　事件发生以来，市场纷纷质疑，大成“持有重啤10%以上股份股东身份”是否违规？对此，大成基金昨天给出回应，表示公司在投资过程中一直严格遵照相关法律法规，旗下基金投资组合持仓比例符合相关法律法规，市场各类针对大成基金持仓违规的传闻并不属实。

　　首先，《证券投资基金运作管理办法》第三十一条第2款规定：基金管理人运用基金财产进行投资时：同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%。

　　此外，《基金管理公司特定客户资产管理业务试点办法》第二十二条规定：同一资产管理人管理的全部特定客户委托财产（包括单一客户和多客户特定资产管理业务）投资于一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%。大成基金旗下包括公募基金、特定资产管理业务在内的投资组合共同持有的重庆啤酒股份超过10%，并不违法违规。

　　由于基金及特定资产管理计划目前的具体持仓属于公司所管理资产的非公开信息，公司不能透露目前旗下投资组合持有重庆啤酒股份的具体数量和比例。

　　>>回应三

　　天量赎回传闻完全不属实

　　连续9个跌停后，重庆啤酒股价已跌至每股31.39元，股价已累计下跌61%。虽然昨天出现反弹，但后市如何演绎还无从知晓，随着重庆啤酒超跌，重仓基金的亏损幅度持续扩大。

　　重庆啤酒事件对大成基金造成了重大影响，近期关于大成基金旗下基金份额遭遇天量赎回的传闻颇多，目前有消息传出，大成旗下基金因重庆啤酒事件的赎回量已经超过100个亿。对此，大成基金昨天首次表态，近期赎回规模的传闻完全不属实，整体来看，公司目前基金份额稳定，并未出现市场猜测的流动性风险，也未对公司业务造成冲击，公司各项业务运营正常。

　　“具体赎回量，我们没有单独做统计，但如果有巨额赎回发生，公司会出公告的。”大成基金表示。