成交金额创历史新高

　　当一笔200477手的卖单以跌停价出现在昨日开盘前的集合竞价阶段时，几乎所有人都认为重庆啤酒将迎来第十个跌停，然而戏剧性的是，开盘仅仅1秒钟后，一笔202755手的买单即将重庆啤酒从连续第十个交易日跌停的阴霾中拯救出来。随后重庆啤酒股价稳步上扬，并在10：50触及34.5元，最高涨幅达9.88%，随后震荡走低，收盘31.61元，微涨0.7%，股价全天振幅高达19.91%，位居两市个股之首；单日换手率达到19.72%；而27.8亿元的成交金额更是创出重庆啤酒上市以来的新高。

　　业内人士认为，该股在本周二就已有止跌征兆。浙商证券分析师赖艺蕾表示，当天重庆啤酒虽然继续一字跌停，但成交金额却超过2.4亿元，而前期最高单日成交金额不过4000万元，显示有资金开始运作该股。另外，作为重庆啤酒最大的机构投资者，大成基金自12月9日之后的每个交易日都会下调重庆啤酒的估值，但在本周二大成基金却不再对重庆啤酒估值进行调整，而大成基金对重庆啤酒最后的估值定位为32.79元/股，与昨日重庆啤酒的二级市场均价基本一致。

　　机构挥泪甩卖5.5亿元

　　国泰君安分析师张涛指出，尽管连续九跌停令持股机构损失惨重，但由于机构布局重庆啤酒时间较早，其持股成本相当低廉，即便在遭遇九个跌停之后，机构投资者仍有一定浮盈；而重庆啤酒同意大成基金请求，召开临时股东大会使得市场对该股的后市走向萌发了一定的想像。而以上两大因素的结合，为机构拉升股价出逃创造了条件，昨日重庆啤酒繁荣的交易状态更像是机构为出逃营造的烟雾。国元证券分析师赖艺棠也提醒投资者，从近期重庆啤酒的资金走向看，机构投资者正急于出货。

　　分析师的判断也得到了上交所公开交易信息的印证，昨日卖出重庆啤酒金额最多的5家席位中，机构席位就占了四席，涉及金额高达5.52亿元，占重庆啤酒昨日成交总金额的19.86%。而在主力买入席位方面，除国泰君安总部买入2.66亿元以外，其余4家来自上海的游资营业部承接了3.34亿元的卖单。值得注意的是，中信证券上海浦东大道营业部和安信证券上海世纪大道营业部昨日的买入总金额达到1.61亿元，而两家游资席位曾在11月24日买入重庆啤酒7500万元，摊平成本的意愿十分明显。

　　合理估值在20元附近

　　对于重庆啤酒后市走向，分析师表示难以乐观。赖艺棠表示，重庆啤酒股价下行空间仍然存在，未来的走势可能更像西藏发展那样，从急跌到阴跌。与啤酒板块30倍的平均市盈率相比，重庆啤酒71.9倍的估值仍然偏高，15～20元/股应是该股未来的合理定位。而张涛也认为，重庆啤酒后市止跌的可能性较小，如果剔除疫苗概念，仅从公司主营业务分析，重庆啤酒的合理中枢价位应在18元/股左右。记者李扬帆

　　机构探营

　　9个跌停后大成基金仍有34.5%的浮盈

　　从2003年的国泰君安、申银万国到2006年的华安基金、东方证券、国联证券、银河基金、长城基金、上投摩根、宏源证券、长盛基金、华夏基金等机构，再到2009年进场并坚守的大成基金，重庆啤酒的乙肝疫苗概念引得各路机构投资者追捧。

　　从2009年开始，卖方分析师着力向买方推荐重庆啤酒，机构投资者的参与热情更加高涨，2010年年报显示，华夏、汇添富、易方达、南方、国投瑞银、广发等在国内数得上来的基金公司均持有重庆啤酒股票。而到了2011年中报，有多达57只基金持有重庆啤酒，机构参与热情达到顶峰。

　　无利不起早，基金等机构投资者之所以如此重视重庆啤酒，无非是看中乙肝疫苗概念对股价的提振作用，而重啤的走势也的确没有令绝大多数的机构投资者失望，以华夏沪深300指数基金为例，该基金今年二季度买入重庆啤酒107.88万股，持股成本约59.2元/股，三季度重庆啤酒逆势上涨，华夏沪深300指数基金随即将其卖出，如将重庆啤酒三季度67.6元/股的均价视作华夏沪深300指数基金的卖出价，华夏沪深300半年之内净赚900余万元。

　　实际上，就连近期大倒苦水的大成基金也因重庆啤酒而获利匪浅，据本报数据中心统计，大成基金旗下基金产品从2009年一季度开始重仓重庆啤酒，到当年一季度末时共有7只大成基金旗下产品进入前十大流通股东，合计持股数为3888万股，以2009年一季度重庆啤酒的均价计算，大成系基金的持股成本在18元/股左右。之后，大成基金又在2009年四季度和今年一季度两次集中增持重庆啤酒，大成系基金的持股成本随之上升至24.2元/股左右。但考虑到2009年一季度以来，重庆啤酒先后进行过三次分红，派现力度分别达到10派1元、10派3元和10派3元，大成系基金的持股成本约为23.5元/股，以重庆啤酒昨日31.61元/股的收盘价计算，大成系基金依旧有34.5%的浮盈。