投资风格对决：策略跑赢选股

　　在华商基金内部，孙建波最为人称道的，是其宏观策略和配置能力。

　　从孙建波的简历也可以看出，尽管此前曾在中国人保信托证券总部和银河证券资产管理总部任职，但他2005年刚刚进入基金行业时，是在中信基金任策略分析师。在华夏基金期间，也是主要担任策略分析工作。

　　“庄涛重选股，风格比较适合资产规模相对较小的基金，而孙建波策略能力很强，非常适合管理规模大、对基金经理行业配置能力要求很高的大基金。”一位熟悉华商基金的人士表示。

　　由于业绩拉动，华商盛世今年以来，一直处于净申购状态。2009年四季度末，基金资产规模为21.33亿元；2010年一季度末，增加到35.6亿元；2010年二季度末，规模激增到72.75亿元；三季度末，规模已达86.38亿元。

　　业内一般共识是，如果基金规模超过50亿元，其依靠部分个股的突出表现、和交易来获得利润的可能性就越来越小。规模越大，对基金经理的行业配置能力要求越高。

　　而孙建波显然对自己的宏观策略能力相当自信，他在三季报中曾经表示，尽管很多持有人担心基金规模不断激增、会增加基金管理难度、导致业绩下滑而纷纷要求限制申购。但是管理人自认以自己的大局观和前瞻性布局的能力，尚有余力，“韩信将兵，多多益善”。

　　11月16日，华商盛世成长开始限制申购。但与此同时，孙建波管理的华商策略精选成立，这只118亿元的年内新募最大股基，一举令孙建波的管理规模突破200亿元。

　　尽管华商策略精选新近成立，还无任何投资的公开报告，但是从其走势来看，和华商盛世成长基本一致。

　　而今年冠军战的另一方王亚伟，则一直以另辟蹊径的选股能力闻名江湖。其管理的两只基金——华夏大盘精选和华夏策略精选，常年处于限购状态。但是由于业绩优秀，华夏大盘的净值已经超过12元，其资产规模也达到69亿元。截至三季度末，这两只基金资产规模合计超过90亿元，显然，对于王亚伟投资管理能力的挑战也在不断增加。

　　在中信基金合并入华夏基金后，孙建波曾有半年与王亚伟同事的经历。他一直公开表示，王亚伟也是自己学习的对象而非竞争对手，而回避关于两人冠军之争的话题。

　　 而华夏基金则明确宣布，旗下基金经理考核11月已经完成，公司不在乎王亚伟是否能够蝉联冠军。

　　最后一周贴身肉搏：避开“互砸”陷阱

　　 尽管双方都表示，不在乎冠军归属。但是坊间依然认为，年末的A股市场上，华夏和华商的业绩都有异动。

　　 华夏方面，王亚伟旗下两只基金三季度新进的独门重仓股东方金钰，不但成为四季度最赚钱的股票之一，而且在12月的最后一周，连续逆市增长。

　　 而孙建波则很少以独门重仓股为卖点，其披露重仓的股票，往往是机构投资者的热门股，豪门扎堆，客观上增加了其他公司砸盘的难度。

　　三季度末时，华商盛世第一大重仓股国电南瑞三季度末时有45家基金入驻，第二大重仓股广汇股份、第六大重仓股大商股份、第八大重仓股威孚高科同时也是华夏系的重仓股，第三大重仓股海正药业有包括华夏、大成、广发等豪门的19只基金支持，第四大重仓股登海种业有银华系和南方系力挺，第五大重仓股东阿阿胶有华夏、嘉实等60只基金，第七大重仓股中恒集团背靠华夏系和广发系，第九大重仓股万邦达有银华系和华夏系扎堆，第十大重仓股冀东水泥，则更是来历不凡，有险资大户国寿系重仓。

　　“去年陆文俊最后时刻被砸下来，主要是因为行业偏离度过高，全市场都知道汽车是他绝对的唯一重仓板块，所以只要把上海汽车摁住，汽车板块整个就被砸下去了。”一位业内人士表示：“而孙建波的重仓板块包括医药、电子等，布局更为分散，而且和华夏系重合度很高。华夏系如果要砸盘，要不自己也要承担部分损失，要不就要和其他大型基金公司PK，操作难度太大。”

　　尽管如此，广汇股份从12月22日的每股46元以上，直跌至12月28日的不到42元，华商盛世净值的损失，明显大于华夏系基金。坊间猜测，可能是王亚伟已经从中撤退，令华商系失去掩护。

　　尽管一直被指选股上和华夏系重合度太高，但是从三季报看，华商盛世和华夏大盘、华夏策略最大的区别，在于王亚伟一直持有大量银行股，金融保险的仓位在20%左右，而孙建波基本没有对金融股布局。

　　因此业内曾有分析认为，王亚伟如果要在年底再次上演翻盘神话，只有一个可能：市场急跌，依靠银行股相对抗跌的能力，令王亚伟跌幅小于孙建波、从而获胜。

　　但这一剧情并未在年底上演，2011年，中国股市全年跌去500点。到记者截稿得到数据看，基金行业年度业绩总排名为：孙建波管理的华商盛世第一，王亚伟管理的华夏策略第二，第三极可能是银河行业精选。