2011年伊始，新基金分类审核再添一条指数基金通道，在六通道并行的新体系下，2011年再度被视为基金发行的“大年”。据本报了解，很多基金公司已经定下了8只、10只、12只甚至更多的新基金发行目标。

　　目前国内已有开放式基金664只，并以至少每年超过100只的增量在发展。在老基金规模难以扩大的情况下，发行新基金依然是许多基金公司扩大规模的主要手段。

　　但是，一个不争的事实是，整个公募基金市场的规模并没有随着新基金的大量发行而增长，连续三年都出现净赎回的状况，单只基金的规模正在逐渐下降，越来越多的规模小于2亿元甚至1亿元的基金充斥于这个市场。

　　袖珍基金常态化

　　Wind数据显示，截至2010年末，在664只开放式基金中，资产净值不足2亿元的基金数量共有64只，其中股票及混合型基金35只，债券型基金17只，货币型基金4只，QDII基金8只。而资产净值（债券及分级基金合并后）接近清盘线5000万元的共有3只，不足1亿元的也达到19只。

　　从2007年到2010年，单个基金不足2亿元的基金数量分别是7只、26只、36只、64只，明显呈现上升趋势；而开放式基金的平均规模分别是98.2亿元、46亿元、48.6亿元及36亿元。

　　尤其是股票及混合型基金，2010年的平均规模是40.9亿元，这是近四年来的新低，甚至低于2008年的41.6亿元，2009年这一数据是54亿元，2007年这一数据是113亿元。债券基金虽然比2007年整体扩容3倍多，但单只产品的规模同样在走下坡路，2010年的平均规模仅13.5亿元。

　　2007年时，百亿基金的数量就达到了114只，占到了所有开放式基金的三分之一，规模最大的中邮核心成长在当年底的规模一度接近500亿元，规模在300亿元以上的“巨无霸”基金就有13只。

　　但是，目前越来越多的袖珍基金出现，且这些袖珍基金遍及30余家基金公司，占到了行业的半数。浦银安盛、华泰柏瑞、诺德、天弘、天治、宝盈基金旗下都有多只基金规模不足2亿元。

　　从2008年开始，证监会逐步实施新基金发行通道化，新基金的审批流程简化、速度加快。然而，截至2010年底，2009年之后发行的新基金最新的资产净值平均值仅为17亿元，较其首发规模平均25.8亿元缩水了34%。同时，存量老基金也明显缩水。

　　2006-2007年间，首发过百亿毫不稀奇，2007年年底的易方达科讯成为基金行业黄金时代最后一只首发过百亿基金。2008年受金融危机的影响，整个基金行业沉寂，而后2009年创新分级基金长盛同庆再度发行过百亿，到了2010年发行过百亿的新基金仅工银瑞信双利债券基金和冠军基金经理管理的华商策略精选两只。

　　好买基金研究中心CEO杨文斌说，在放开产品管制的大背景下，正是由于基金产品创新的空间较小、渠道依然有限，使得单个基金规模大减，如果没有大行情，2011年新基金的平均发行规模可能还要再下一个台阶。

　　目前资产净值规模最小的天治稳健双盈基金仅5290万元，这只基金自2008年底成立以来，规模持续缩水，尤其在2010年3季度锐减7300多万份。而万家双引擎基金2008年6月成立，当年底资产净值就仅剩5800万元，目前也只有7200多万元。

　　根据有关法规，在开放式基金若连续60日基金资产净值低于5000万元，或者连续60日基金份额持有人数量达不到100人的则应清盘。一位参与当时条款设计的业内资深人士称，其实设计清盘线之初就有保护色彩。上海某基金公司一只产品多次触碰清盘线，但每每这时该公司高管们即会拉来一笔帮忙资金渡过难关。

　　可以比照的是，韩国目前拥有上万只共同基金，但是苦于大量基金因为规模较小而处于“半睡眠”状态。

　　南方基金总经理高良玉认为未来有些袖珍基金可能走向清盘，2010年，大量行业基金出现，从金融地产到医药、黄金，“这反映了基金市场细分、精耕细作的导向，但同时行业基金面临的投资标的流动性与波动性等问题也令我们困扰，随着更多行业基金的出现，要宽容行业基金自由的生存与清盘，这与市场周期有关。”

　　发行冲动

　　一家基金公司的高管告诉本报，这一年他去拜访各大银行的次数远远多过了拜访基金部的次数，发行渠道成为各家公司的重点。

　　审批通道化意味着，基金公司只要完成任何一个通道一只新产品的发行即可继续上报下一只，理论上，单个公司的新基金发行数量没有上限。去年7月，证监会开始公示新基金审核的进程，通常一只新基金上报3个月左右即可获批。

　　2010年，博时基金、招商基金就曾经在同一阶段不同托管行同时发行两只不同类型的新基金。鹏华基金发行了包括指数基金、联接基金、创新封基、QDII、债券基金、股票基金各类型7只新基金，是发行新产品最多的公司，平均发行规模16.7亿。南方、华安、海富通、工银瑞信、博时等新发基金也都达到5只。

　　2011年，很多基金公司更是对发行新基金跃跃欲试，目前已经传出，深圳某大型基金公司规划了12只新产品。不少基金公司也正在向产品部门调派人手。

　　一位长期负责申报产品的基金公司人士称，“老产品的持续营销很难做，新发产品依然是创规模的主要手段。”

　　到底是客户喜欢新基金，还是基金公司发行了太多新基金而不愿进行老基金的持续营销，在基金行业这似乎已经成为“鸡生蛋还是蛋生鸡”的问题。但目前的数据说明，新基金并没有为行业的规模增长带来太大贡献。

　　但不可忽视的是，随着越来越多新基金在银行渠道的拥挤，新基金发行成本逐渐上升，“现在人工成本和渠道成本的快速上升，与五年前完全不可同日而语了。”杨文斌称，单个公司目前至少规模在100亿之上才能维持盈利。