今年3月份，矢量投资时钟判断经济已进入滞胀期，并重点配置了食品饮料与烟草、医疗保健设备与服务、半导体产品与设备等滞胀期优势行业。今年3月份以来，绝大部分投资时钟滞胀期优势行业（例如食品、医疗、半导体）的收益都大幅超过了行业平均水平。这些优势行业带动投资时钟策略的收益（23.5%）大幅超越了矢量300指数（-2.2%）。

　　但是短期内，投资时钟策略也可能暂时处于劣势。例如在表一中的第四列，今年10月份美国量化宽松政策等因素引起的市场流动性上升，导致股市一轮大反弹。在短期内（即10月份），银行业、房地产、汽车及零配件等一些非滞胀期优势行业的收益，超过了食品饮料和医疗保健等滞胀期优势行业。矢量投资时钟策略在10月份的收益（7.1%）落后于矢量300指数（16.9%）。

　　如果正确认识10月份的短期劣势，坚持投资时钟策略，我们可看到10月以来矢量投资时钟策略的收益（11.6%）又超过了矢量300指数（10.9%）。并且，银行业、房地产等非滞胀期优势行业出现了比较大的回落，医疗保健和半导体等滞胀期优势行业股票又体现了优势。

　　投资时钟策略指数，从整个经济阶段、整个经济周期或更长的时间范围来看，收益大幅超过大盘指数。投资时钟指数自2007年以来的收益（341%），大幅超过了矢量300指数（62%）。短期内该策略可能面临一定的收益落后，这时应坚持策略，继续抓住该经济阶段的优势行业。

　　食品饮料与烟草

　　医疗保健设备与服务

　　半导体产品与设备

　　汽车及零配件

　　银行业

　　房地产

　　矢量300

　　矢量投资时钟

　　今年以来

　　26.1%

　　72.8%

　　51.7%

　　7.0%

　　-27.8%

　　-19.7%

　　-9.3%

　　22.6%

　　今年3月以来

　　23.3%

　　50.6%

　　39.8%

　　9.1%

　　-20.3%

　　-16.4%

　　-2.2%

　　23.5%

　　今年10月

　　6.0%

　　11.8%

　　13.2%

　　16.1%

　　19.9%

　　12.7%

　　16.9%

　　7.1%

　　今年10月以来

　　6.9%

　　29.5%

　　15.1%

　　8.4%

　　6.7%

　　8.0%

　　10.9%

　　11.6%

　　表一. 矢量投资时钟收益分析 （收益更新至12月23日）

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