恰逢华夏基金北京崇文投资理财中心举办理财讲座，理财师为在座的投资者介绍了组合投资的必要性，以及投资者如何依据自身风险承受力搭建适合的基金组合。王先生聆听后与自己一一对照，他发现自己的基金“篮子”和实际需求并不相配。在王先生购买的基金中，大部分为货币市场型基金和债券型基金，而偏股型基金等风险较高的基金只占30%的比例，这说明他目前的基金组合比较保守，然而王先生觉得自己能够承担更大的风险，期望获取更高的收益。王先生今年38岁，正处于事业收入稳步上升的时期，从客观条件和主观意向来看，可以成长为一名较为激进的投资者。

　　华夏基金的理财师对王先生的基金组合和需求期望进行了分析，觉得介于稳健型和激进型之间的组合风格比较适合他：建议赎回货币市场型基金，只保留债券型基金进行长期持有，其中债券型基金应占全部基金组合比例40%；同时，买入股票型基金和混合型基金等风险较高的偏股型基金，占全部基金比例60%。

　　这是2010年7月份的事情。调整之前，王先生持有的10万元基金处于亏损3%的状态，调整之后，恰好赶上市场一轮调整，股市触底反弹，到2010年10月底王先生调整后的组合为他带来了8%~9%的收益。如果不调整，王先生当然也能够在这轮上涨中获益，只不过调整使他更好地分享了这一轮上涨带来的收益。

　　根据市场调整自己的投资

　　在华夏基金北京崇文理财中心，刘先生基本上是讲座每次必到的听众，他想知道，什么时候买基金比较恰当，他想要获得基金投资择时的基本依据。

　　“怎样择时，是客户比较关注的问题。如果在高点持有，后期就容易亏损。所以什么时候买入，什么时候转换，都是需要注意的问题。在这里建议投资者着重考虑市场整体估值， 在市场估值比较合理的时候买入高风险的投资理财产品，并长期持有。”华夏基金投资理财中心的理财师说。

　　在实际操作上，理财师建议刘先生采用市盈率指标（P E）。通常市盈率高的股票，其价格与价值的背离程度就越高。即市盈率越低，其股票越具有投资价值，反之则说明股票的投资价值越小。那么当市盈率较低的时候，应增加相应比例的股票资产；市盈率较高的时候，应减少相应比例的股票资产。具体如下：

　　PE较高时， 风险相对也较高。此时建议逐步降低混合、股票型基金的比例，提高债券型基金比例。比如在2 0 0 7年9月，沪市的平均市盈率超过6 0倍，然而随后的10月股市在创造历史高点6124.12点后迅速掉头向下。

　　PE值正常时，一般为中等风险。保持原有的组合模型即可。

　　PE较低时， 风险相对也较低。可逐步提高混合、股票型基金的比例，降低债券型基金比例。比如2007年10月以后，股市一路下跌直至1700余点，到了2008年12月，钢铁、煤炭、塑料等股票板块平均市盈率均不足10倍，相当之低，但在随后的2009年，全年上证综合指数上涨79.98%。

　　相信随着中国证券市场的不断成熟和股指期货的推行，市盈率也将趋向在正常区间内波动，中国证券市场也将愈加成熟稳定。（《华夏基金》供稿）

投资偏好分析