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“我们认为，与2009年政策驱动流动性提升估值水平不同，2010年出现政策微调的可能性增大，与此相对应，市场总体将呈现结构性的投资机会”
引领友邦价值基金，在成立近半年的时间里大幅跑赢业绩比较基准的汪晖，对2010年的市场依然乐观却不失谨慎。
拥有15年证券投资经验的汪晖，自2008年7月友邦价值成立时起就管理这只基金，由于他在2008年熊市中的谨慎建仓策略，和2008年四季度起的正确判断，友邦价值到2009年12月31日时的增长率已超越业绩比较基准38.2个百分点，并在2009年11月2日实施了每10份3.1元的分红。
目前，汪晖是友邦华泰的投资部总监、友邦价值基金经理，并自2009年11月起兼任友邦盛世 （460001 股吧,行情,资讯,主力买卖）的基金经理，与郭楷泽共同管理友邦盛世。
在汪晖看来，在2010年的股票投资中，抓住“业绩驱动”的结构性行情和“政策主导的产业结构转型”这两条主线，并用“量化”这种工具，来约束自己更好地实现“投资逻辑”，可能会是布局2010，在结构性市场中淘得真金的成功策略。
2010：“结构性机会”唱主角
“2009年股市的牛市行情本质上是对反金融危机超常规扩张性政策刺激下的实体经济超预期复苏的反应。宏观经济典型特征是超常规宽松的货币信贷和经济的V型复苏，超宽松的货币信贷和超预期的经济回升带给股票市场的是估值回复常态或者说历史中值。股票市场的典型特征是流动性刺激下的估值回复。”
汪晖表示，展望2010年，超常规信贷投放和激增的货币供给必然在实体经济复苏确定后面临退出问题，也就是说扩张性刺激政策，包括财政政策和货币政策，将回归正常化的经济政策。货币信贷由过度宽松转变为适度增长。
从宏观经济来看，经济将延续复苏态势，上市公司利润有望恢复20%-30%的增长，通胀水平逐步上升。因此，综合来看，2010年市场的有利因素是宏观经济将保持复苏态势和上市公司盈利增长，不利因素是政策由过度宽松逐步回归到正常化，政策收缩的进程和时间表具有高度不确定性，将给市场带来风险，特别是在估值过高时。
从估值水平看，汪晖认为2009年的估值为历史均值水平。2010年在流动性增速下降的预期下，估值继续扩张创造的系统性、趋势性投资机会可能性较小。主要的投资机会将是由业绩增长创造的结构性和个股行情。另一方面，由于估值中性和盈利增长将有力平衡政策不确定性带来的风险，因此，2010年市场也不具有系统性风险。
“综合而言，2010年可能表现为没有系统性、趋势性牛市机会，也没有熊市风险。而个股和板块在业绩增长和政策‘调结构’的刺激下将会有淋漓尽致的表现。”汪晖表示。
赢在2010：善用“量化” 更胜一筹
在结构性市场行情中，怎样从上千只股票中更快、更全面地选到符合自己投资逻辑的个股，把自己对市场的判断，转化成成功的投资呢？
“用‘量化’的手段，来辅助选股，可能是把握这种结构性机会的方法之一”，汪晖告诉记者，“当市场发展到一个阶段，量化的选股方法可以很好地克服人性的种种弱点，是投资人实现自己的‘投资逻辑’的好工具。”
汪晖说，所谓的“量化”，不一定要多复杂的因素、多复杂的模型。如果投资人在自己的投资过程中，主要就是靠什么因素在选股、并且实践证明投资效果不错，就不妨把自己的这个选股的标准，让电脑定期不定期地扫描一遍；这样，能够更快、更全面、更准确地把符合自己投资标准的股票选出来。
汪晖说，目前公司已经开发完成了“价值型数量模型”，同时，公司研究部还在进一步研发适合中国A股市场的“成长型数量模型”。未来，友邦华泰的量化投资体系，还要根据中国A股市场情况的实践不断发展和深化，并且，还将在此基础上，根据每个基金的契约要求，研究不同基金对于这两类模型的配比、使用原则。
汪晖坦言，他相信没有一种模型一种方法是会“天下无敌”的，但结合基金经理实践、研究团队智慧，能根据中国A股市场实际不断发展、完善的成功的策略，如果能够得到很好的执行，则更有可能给投资人带来一个长期的超额收入。基于2010年A股市场机会更可能是“结构性”的总体判断，他认为，结合主动性管理和量化工具，更容易淘得真金，赢在2010。
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