中邮基金押注“广发三宝” 券商对估值存分歧_财经_证券_股票

中邮基金押注“广发三宝” 券商对估值存分歧

加入日期:2009-12-29 9:27:20

  广发证券借壳S延边路获得重大进展。分析人士认为,这将引起市场对广发证券及“广发三宝”( 辽宁成大、 吉林敖东、 中山公用)价值的重估。一直坚守其中且在3季度全面增持“广发三宝”的中邮系基金或成为最终“赢家”。 

  重组方案将考虑各方情况

  S延边路停牌 至今已三年有余,目前市场环境与三年前早已不可同日而语,三年前定下的方案如今如何推行,是各方关注的焦点。接近广发证券的有关人士表示,广发证券将与S延边路各方协商重组方案,并将充分考虑过去三年市场及各方情况的变化,有效保护S延边路投资者的合法权益。

  根据三年前拟定的重组方案,S延边路将以新增股份的方式吸收合并广发证券,换股比例为1:0.83,即每0.83股广发证券股份换1股延边公路股份。

  “广发证券借壳的情况比较特殊,原来一直在重组,重组有一个固定的路径,但由于一些事情的发生使得这样的路径中断了,现在重组路径又开始延续,但这个过程里面还存在很多未知数。”中投证券陈剑涛表示,在此过程中涉及利益各方的博弈,最后会在何处取得均衡,还需要继续关注。 

  券商对广发估值有分歧

  对于广发证券借壳上市后的估值及对相关参股公司的影响,券商分歧不小。

  国泰君安证券分析师梁静认为,广发证券上市后将获得高于现有上市证券公司的定价。广发证券一旦成功借壳上市,其行业定位为综合实力领先的优质大券商,其市场定位则是流通股本超小的小盘股,这在上市证券公司中独一无二。广发借壳上市后的市盈率合理定位在30-35倍之间,保守估计对应市值1640亿元-1740亿元,对应于“广发三宝”目前的市值约有50%甚至更高的溢价空间。

  中投证券分析师陈剑涛则认为,广发上市后动态PE在25—28倍的话是一个比较合适的水平。“定在25-28倍,然后给予市场一定的溢价空间,这是一个比较合理的做法。”他表示。

  陈剑涛还认为,“广发三宝”因为持股比例比较大,已经在跟券商的平均PE挂钩,也就是说目前的股价可能已经反映实际情况了。 

  中邮系基金成大赢家

  一旦广发证券借壳成功,最直接受益的基金无疑是直接持有245.72万股延边公路的南方稳健成长贰号基金。

  此外,三季度大笔增持“广发三宝”的中邮系基金也将成为最终赢家。截至2009年3季度,中邮核心成长和中邮核心优选分别持有辽宁成大4265.22万股和3010.87万股,分别位列该股第二大和第三大流通股东。中邮核心成长和中邮核心优选分别持有吉林敖东2786.81万股和1282.47万股,分别位列该股第一大和第三大流通股东。中邮核心成长和中邮核心优选分别持有中山公用2607.08万股和905.35万股,分别位列该股第一大和第二大流通股东。

  除中邮系旗下两只基金成功押宝外,诺安股票基金、大成蓝筹稳健和博时精选均在3季度成为辽宁成大新进前十大流通股东。此外,鹏华动力增长、招商先锋、华夏红利和博时策略灵活配置则在3季度成为吉林敖东的新进前十大流通股东。汇添富均衡成为中山公用新进前十大流通股东。

  值得注意的是,对于“广发三宝”的投资,多数基金并没有“坚守”到最后,而选择了半路下车。WIND数据显示,2009年半年报共有135只基金持有辽宁成大,而2009年3季报仅14只基金持有该股;2009年半年报共有112只基金持有吉林敖东,而2009年3季报仅15只基金持有该股。2009年半年报共有8只基金持有中山公用,而2009年3季报仅有5只基金持有该股。


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