记者：马梅若

　　来源：金融时报

　　近期，人民币汇率波动引发市场高度关注。8月15日早间，离岸人民币对美元汇率盘中一度跌破7.30元关口。

　　如何看待近期人民币汇率走势？下一阶段的外汇市场形势如何？对于上述市场关心的问题，受访专家多表示，纵观近期人民币汇率的波动，主要受到内外部多重因素影响，但汇率预期和跨境资金流动保持相对稳定。近日人民币对美元汇率走弱，主要是由短期压力导致，包括中美货币政策分化带来的利差变化、美元汇率阶段性走强等因素给人民币汇率短期的、阶段性压力。从中长期来看，人民币汇率继续在合理均衡水平上保持基本稳定有坚实的基本面支撑。

　　短期因素叠加引发人民币汇率波动

　　2023年初以来，外汇市场运行总体平稳，人民币汇率在合理均衡水平上保持基本稳定。

　　中信证券首席经济学家明明分析称，美元指数于4月中旬后持续走强，6月以来虽有所回落但仍处高位，对人民币汇率形成被动贬值压力。近期人民币汇率在美元指数高位震荡的情况下明显承压。后续人民币企稳甚至转为升值的关键影响因素仍在于国内经济基本面的修复幅度和持续性，尤其是内需的修复。

　　中美利差因素也为多个专家所提及。“为推动国内经济持续回升向好，中国人民银行公布的中期借贷便利利率于6月、8月下降，相反美联储加息预期仍存，中美货币政策延续分化态势。”中国民生银行首席经济学家温彬在接受《金融时报》记者采访时如是分析。

　　东方金诚首席宏观分析师王青认为，当前经济复苏势头仍然偏弱，加之近期外贸数据的疲软对汇市情绪产生了一定影响。

　　积极因素正在转多 

　　投资者对中长期人民币走势看好

　　专家认为，近期人民币汇率波动有所加大，但人民币汇率与国内短期基本面、市场供求等波动较为一致，市场并未出现恐慌单边走势，属于正常市场波动。

　　中银证券全球首席经济学家管涛表示，凭借宏观经济、国际收支、外汇储备“三个大盘”的支撑，在市场化的汇率形成机制下，人民币汇率不会出现“单边市”，而且汇率灵活为实施自主的货币政策创造了条件。

　　近期的多个消息面也支撑了上述观点。王青提到，8月MLF操作利率再度下降也显示，当前宏观政策调控力度正在加大，三季度实际经济复苏动能大概率转强。围绕基本面，王青进一步谈到，在7月24日中央政治局会议对房地产行业运行态势给出新的判断后，下一步房地产行业支持政策有望加码，行业风险也将得到有效控制。随着经济基本面改善，人民币汇率将得到支撑。这是当前与4月到6月人民币贬值阶段的最大不同。

　　对于人民币汇率的中长期走势，市场预期较为乐观。例如，国开行近日发布消息，拟于近期发行境外美元债，所募资金将主要用于支持上海自贸区建设及业务发展。对此，招商证券研究发展中心副总监谢亚轩表示，从境外募集美元资金调入境内使用，这有利于改善国内的美元流动性状况，对人民币汇率形成支撑。

　　谢亚轩表示，“境外美元债能够成功发行、募集到所需资金，意味着境外投资者积极认购，这也体现出尽管当前全球美元流动性比较紧张，境外发债利率比较高，但投资者从中长期来看仍然十分看好国开行的信用状况，并看好人民币长期的稳健走势。”

　　汇率市场化改革逐步深化 

　　汇率双向波动的市场认知和预期逐渐形成

　　今年以来，对人民币汇率传统关口值的“突破”，市场保持了平常心。温彬认为，上半年国内外汇市场的运行基本稳定，表明伴随着金融业对外开放持续深化，我国外汇市场运行也越来越有韧性，经营主体愈发成熟，在此情况下，随着后续经济恢复动能逐步改善，人民币汇率大概率会相应企稳。

　　对于下一步人民币汇率市场走势，王青表示，当前美联储加息过程已进入尾声，下半年人民币贬值压力趋于缓解。而且，当前稳汇率政策工具箱丰富，包括外汇风险准备金率、外汇存款准备金率、全口径跨境融资宏观审慎调节参数等，必要时央行会适时出手，坚决打击顺周期、单边行为，引导市场预期，遏制汇市“羊群效应”聚集。

　　8月15日，人民银行宣布将在中国香港发行350亿央票。王青认为“在近期离岸市场人民币贬值幅度持续高于在岸市场的背景下，央票发行量加大能够适度收紧离岸市场人民币流动性，增加做空人民币成本。更为重要的是，这是继7月20日上调跨境融资宏观审慎调节参数后，监管层再度释放稳汇率政策信号。”他判断，这将对市场预期起到关键引导作用。

　　专家提示，外汇市场上最忌讳线性单边预期，当前市场汇率避险工具较为丰富、人民币跨境使用水平的大幅提升，大幅压缩了汇率风险敞口，未来应基于风险中性原则，通过衍生产品开展套期保值、使用人民币结算、贸易融资等多种方式对冲汇率风险。