在上周出人意料加息50个基点之后，欧洲央行还将大幅加息？

　　7月25日周一，欧洲央行管委会成员Martins Kazaks表示，欧洲央行未来仍有可能大幅加息。

　　Kazaks在德国法兰克福称：

我不会认定这是唯一的一次前置性加息。我想说，9月的加息幅度也必须相当大。

　　Martins Kazaks是拉脱维亚央行行长，他是欧洲央行立场最强硬的官员之一。

　　欧洲央行称，加息的首要目的是要控制严重的通胀。欧洲央行长期维持欧元区通胀2%的目标，但是如今的通胀率已经达到了目标值的4倍多，而且尚未见顶。

　　7月21日，欧洲央行在十多年来首次加息，结束了八年来负利率的状态。

　　对下一次加息75基点持开放态度

　　那么，下一次的“大幅度加息”会是75个基点吗？

　　Kazaks称，对此持开放态度：

考虑到不确定性，考虑到通胀动态，当然应该对讨论持开放态度，不过欧洲央行不应只是单纯地跟随美联储。

　　Kazaks拒绝谈论10月会议的可能情景，但表示他对近期市场对明年6月前累计加息150个基点的预期“不会太反对”。不过目前，市场对明年6月前欧洲央行累计加息的预期已经降至约130个基点。

　　Kazaks认为，在基本假设之外，欧洲经济依然有重大下行风险。其中：

俄罗斯正在利用能源和食品供应作为一种政治工具。即使将天然气运往德国的关键管线在维修后部分恢复后，能源输送也可能面临更多干扰。

　　最近，不断恶化的经济前景令欧元节节走低，甚至出现了20年来首次欧元与美元平价。Zazaks称：

我们不以汇率为目标，但汇率是推动通胀的重要因素。欧元太弱是个问题。

　　TPI并不适用于所有情况

　　他表示，央行在加息同时推出的限制金融市场不合理压力的新工具并不适合于所有情况。

　　上周欧洲央行在宣布加息的同时，推出了名为“传导保护工具”（TPI）的新政策工具。Zazaks称，TPI将用于特殊情况，并会根据情况进行调整。除了TPI，欧洲央行还会对1.7万亿欧元的新冠疫情紧急购债计划的再投资进行灵活操作，这被认为是防范市场不合理动荡的第一道防线。

　　Kazaks说，创建TPI并不意味着“直接货币交易计划”（OMT）的终结。OMT是在前欧洲央行行长德拉吉承诺将“采取一切必要措施”捍卫欧元之后建立的：

不同的情形会有不同的特定工具。在我看来，TPI填补了PEPP再投资灵活性和OMT之间的空白。

　　虽然针对TPI的工作几个月前就已经开始，但在6月意大利债券遭遇抛售后，尽快完成TPI的制定就变得更加紧迫。

　　TPI要求成员国遵守欧洲的支出限制和被视为可持续的债务负担。相比之下，OMT更严格，需要接受援助的政府签署救助基金的一项在政治上不利的计划。

　　新计划的确切使用方式尚未确定，欧洲央行行长拉加德称管理委员会保留一定的酌情权。