不过，随着人民银行货币宽松政策的进一步加深（7月份降低存款准备金率），银行信贷业务的净利差进一步收窄。2021年上半年，招商银行净利差2.41%，而在2020年同期，这一数字为2.42%，在2019年更是高达2.58%。与此同时，招商银行的净利息收入占比从2020年上半年的61.25%下降至今年上半年的58.57%，跌幅达到2.38个百分点，颓势尽显。对公信贷业务占比较高的工商银行，其净利差更是显著下降（0.09个百分点）。利息收入受到经济周期波动和利率政策调整的影响较大，在经济处于下行阶段时，其总额的减少是预期内的事情。并且，利息收入的增加经常伴随不良贷款率的提升，而不良贷款率提升会意味着该银行的风险加大。

净利差收窄，净利息收入占比下降，这些数据都在提醒着银行业一件事情：低息揽储、高息放贷的传统业务盈利能力正在下降，赚息差的时代一去不复返，拓展中间业务将是银行业集中发力的方向。招商银行2021年上半年的非利息净收入占比从去年同期的38.75%上升至41.13%，可见其在中间业务上取得的成果较为显著。

从上图可以看出，招商银行中间业务的核心收入项目在“手续费及佣金”。2021年上半年，净手续费及佣金收入总额522.54亿元，同比增长23.62%；其它中间业务净收入为171.54亿元，同比增长12.77%；综合的非利息净收入总额694.08亿元，同比增速20.75%，超出市场预期。

走势结构来看，57.25成为近期平台整理的下限，只要该价位不被有效跌破，则维持看涨态势。5月28日形成的高点72.45是近期的阻力位，当前的上涨波段（自62.1开启）有较大可能触及该高点。估值方面来看，零售信贷占比越高的银行股，市场就更倾向于给出高估值。这也是为什么招商银行的市盈率可以达到12.58倍，而工商银行还处于破净的状态。

ATFX分析师团队综合观点：邮储银行、招商银行和平安银行都是零售信贷占比超过50%的银行股，它们都被市场给予了相对高的估值，并且其股价波动性远高于其它非零售类银行股。招商银行的总市值为1.31万亿，是三者当中最高的，可以认为它是零售银行中的龙头。从技术面来看，招商银行处于良好的多头趋势中，我们对其未来股价走势保持乐观态度。

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