欧元区8月CPI料加速上行，欧美经济体公布8月制造业PMI终值。

　　上周国际市场风云变幻，美联储强化了年内缩减资产购买计划的预期，美国物价压力高烧不退，阿富汗地区安全局势升温等都未能阻止美股继续上行：道指周涨1.0%、纳指周涨1.2%、标普500指数周涨1.5%。欧洲三大股指小幅冲高，英国富时100指数周涨0.9%、德国DAX 30指数周涨0.3%、法国CAC 40指数周涨0.8%。

　　本周看点颇多，美国8月非农报告或决定美联储何时启动减码程序，欧元区CPI在供应链瓶颈压力下继续冲击高位，欧佩克部长级会议是否修改生产计划引发关注，此外欧美主要经济体将公布8月制造业、服务业PMI终值。

　　美国非农料延续复苏

　　美国众议院上周表决通过了总统拜登3.5万亿美元“基建方案”的框架。接下来，众议院将首先在9月复会后对两党分歧较小的1.2万亿美元“硬基建”计划进行投票，法案包括为现有联邦公共工程项目提供资金，同时在5年内新增约5500亿美元投资，用于修建道路、桥梁等交通基础设施，更新完善供水系统、电网和宽带网络等。

　　在刚刚闭幕的杰克逊霍尔全球央行年会上，美联储主席鲍威尔表示，通胀率已经朝着美联储目标取得“实质性进一步进展”，劳动力市场也取得了“明显改善”。如果经济大致如预期发展，今年年内开始启动减码可能是合适的。未来美联储会仔细评估新的数据和风险变化情况。

　　近期变异毒株扩散一度引发外界对美联储政策正常化言论的担忧，由于供应链中断的恶化，最新的美国制造业PMI指数在8月下跌，而消费者信心指数明显回落。

　　本周美国非农就业报告将成为焦点，劳动力市场表现可能触发美联储减码行动的决定。目前市场预估8月将新增就业岗位78.7万个，失业率将7月回落0.2个百分点至5.2%。 物价因素可能继续对制造业扩张造成影响，即将公布的8月ISM制造业指数可能从7月的59.5降至58.7，分项指标或继续呈现投入成本增速较快和库存萎缩的局面。此外，初请失业金人数、7月成屋销售、营建支出、耐用品订单月率等数据也值得留意。

　　财报季临近尾声，本周值得关注的企业包括Zoom Video、博通、Ambarella、荷美尔、金汤宝，中概股网易也将公布业绩。

　　原油与黄金

　　国际油价上周大幅反弹，除了对疫情的恐慌情绪逐步缓解，飓风艾达（Ida）对美国墨西哥湾沿岸产区的威胁成为焦点。WTI原油近月合约收于每桶68.74美元，周涨10.5%，布伦特原油近月合约收报每桶72.70美元，周涨11.5%。

　　根据美国安全与环境执法局的数据，上周六墨西哥湾产区超过91%的原油产能受到影响。Price Futures Group高级市场分析师弗林（Phil Flynn）指出，这场风暴可能会成为一场“毁灭性飓风”，与卡特里娜飓风的路径相同。2005年，卡特里娜飓风严重破坏了美国在墨西哥湾的生产和炼油能力。与此同时，风暴将减缓石油和天然气的出口和进口。根据EIA数据，墨西哥湾海上油井占美国原油产量的17%，天然气产量的5%，美国总炼油能力的45%以上位于墨西哥湾沿岸。

　　受美元尾盘跳水带动，国际金价上周收复1800美元关口，创近4周来的最高收盘价。纽约商品交易所12月交割的黄金期货价格收于每盎司1819.50美元，周涨2.0%。

　　GraniteShares Gold Trust投资组合经理克莱曼（Jeff Klearman）认为，尽管鲍威尔表示美联储计划在今年晚些时候将对宽松货币政策有所调整，但他也提到相信最近的高通胀是暂时的，似乎表明任何变化都是温和的，这可能使名义利率继续处于或接近历史低点，进而支撑包括黄金在内的所有资产价格。

　　欧洲通胀压力高涨

　　欧元区经济复苏态势良好，但依然面临疫情和供应链问题。欧元区8月综合采购经理人指数PMI从7月的纪录高点60.2小幅降至59.5。目前欧洲的疫苗接种率相对较高，可以限制“德尔塔”扩散的影响。此外，复苏基金的资金开始投入使用，有望帮助意大利等陷入困境的经济体重新站稳脚跟。

　　供应链瓶颈对欧元区物价压力的威胁值得关注，机构预测本周即将公布的8月欧元区CPI同比将增长2.8%，较7月增速加快0.6个百分点，远高于欧央行此前2%的目标。不过欧央行宽松政策基调暂时不会因此出现调整，虽然最新会议纪要显示内部存在分歧，但资产购买计划PEPP将按计划延续到明年一季度末。

　　相比之下，欧洲经济火车头德国面临更严峻的考验。德国央行在月报中警告，由于新冠病毒蔓延，德国的增长速度可能放缓，且通胀压力的传导压力比最初预期的要大。8月Ifo经济景气指数连续第二个月下滑，显示出复苏动能弱于欧元区平均水平。ING分析师布热斯基（Carsten Brzeski）表示，从领先指标看，德国经济正在失去动力。本周欧洲央行管委诺尔特和德国央行行长魏德曼将出席德国央行研讨会并发表讲话。

　　近期英国的新冠病肺炎例不断上升，虽然住院率仍处于较低水平，依然引发了民众不满。咨询公司凯度（Kantar Public）说，公众对政府管理新冠疫情危机的看法，自2月以来首次转为负面，48%的受访者认为政府对疫情的处理不佳。同时供应链瓶颈也在困扰英国制造业，英国工业联合会此前警告称，本土工厂库存处于历史最低水平。

　　本周看点