经济强则货币强。只要中国能够充分利用疫情防控有效、政策空间较大的优势,做好自己的事情,保持和巩固经济稳中向好、稳中加固的发展势头,外部冲击只会是临时性的,跨境资本流动和人民币汇率波动终将回归经济基本面。2011/2012年欧美主权债务危机曾因市场避险情绪上升,引发了中国短暂的资本流向逆转,但2013年又重现资本回流、国际收支“双顺差”(见图10)。
2.增强宏观经济政策自主性。
拥有正常的财政货币政策空间是留着用而非攒着看的,为中国夯实疫后经济恢复的基础提供了更大回旋余地。中国应该在加强国内外形势研判的基础上,坚持宏观政策以我为主,当出手时就出手。同时,为实现经济高质量发展,还要坚持推进结构性调整的改革定力,但具体实施过程中要更加精细化、专业化,防止在处置其他领域风险过程中引发次生风险。
3.继续稳慎推进金融双向开放。
中国对外开放正步入金融开放的深水区。要统筹发展和安全,坚持协调配套、整体推进。要低调务实、少说多做,政策激励为辅,企业自主选择和市场驱动为主。要推动制度型开放,提高政策透明度和可预期性,吸引中长期资本流动。要完善宏微观审慎管理,加强国际收支统计监测,不断提高开放条件下风险防控和应对能力。
4.进一步增加人民币汇率灵活性。
近年来的实践表明,汇率双向波动、弹性增加,有助于吸收内外部冲击,及时释放市场压力,避免单边预期积累。当然,也要在做好情景分析、压力测试的基础上,拟定应对预案,积极引导市场预期,防范化解汇率偏离经济基本面的超调风险。
5.引导境内机构防范个体风险。
判断发达经济体政策调整对我影响有限,不是政府对市场出具的隐性担保。中国无惧美联储货币政策调整,不等于跨境资本流动和人民币汇率不会出现波动;中国整体无对外偿债风险,不等于机构个体不会出现对外偿债困难。为此,要继续加强市场教育,引导国内企业强化风险中性意识、建立严格的财务纪律,立足主业,加强汇率敞口管理;要督促境内机构加强对外投融资管理,既要保障境外资产安全,也要防范对外融资风险。
(作者系中银证券全球首席经济学家)
责任编辑:郭建