本报记者莫莉

　　尽管近期美联储内部“鹰”声不断，美联储主席鲍威尔甚至在上周首度提及加息门槛，但美元受益有限。10月27日，衡量美元对六种主要货币的美元指数下跌0.14%，在汇市尾市收于93.8082。自9月美联储议息会议以来，伴随着全球经济增长预测走弱，再加上通胀攀升，使得美元一度成为更具吸引力的押注所在，美元曾出现一波涨势：10月中旬，美元上行突破94点关口，刷新2020年9月以来新高；欧元对美元汇率跌至2020年7月以来的低点；日元对美元指数更是跌至1美元兑114.46日元，创2018年以来新低。但近一段时间以来，伴随着美国通胀数据高企，即便美联储内部“鹰”声不断增强，美联储在下周11月例会上宣布缩减购债计划（Taper）几成“板上钉钉”，且鲍威尔首度提及加息，但美元指数却上行乏力。近期美元跌破94点关口，截至10月20日，美元指数已保持连续6日下滑，收于93.61。为何美联储“鹰”声增强，美元却未能持续上行？如果美联储11月如期宣布实施Taper，美元未来又将如何表现？

　　英国央行加息概率大增打压美元

　　在美元近期表现疲弱的原因当中，英国央行加息概率大增成为首要因素。近日，英国央行行长贝利暗示，英国央行正准备将利率从目前0.1%的历史利率低点上调。“尽管货币政策无法解决供应方面的问题，但如果我们看到风险，尤其是中期通胀和中期通胀预期方面的风险，就不得不在货币政策方面采取行动，而且必须这样做。”贝利近日表示，物价上涨会提高“中期通胀和中期通胀预期”“当然，我们会在货币政策会议上采取行动。”

　　这是贝利迄今为止给出最明确的加息暗示，不少市场人士猜测英国央行有望成为全球首个加息的发达国家央行。英国央行下次货币政策委员会会议将在11月召开，并将于11月4日宣布利率决议。部分市场人士预计，英国央行或将在11月开始加息15个基点至0.25%。在贝利发出暗示后，英国十年期国债收益率上涨5.7个基点至1.1610%。英镑对美元在10月18日之后有明显的短期飙升趋势，同时带动欧元对美元上浮，一改近期持续下行趋势，英镑对美元从10月15日的1.3744升至10月20日的1.3826，欧元对美元从10月15日的1.3744升至10月20日的1.3826，美元指数下行跌破94点关口。

　　美联储Taper或对美元上行助力有限

　　目前，大部分市场人士均认为美联储Taper落地在即，但这或许难以给予美元大幅上行的助力。首先，伴随着美联储持续提前引导市场前瞻，使Taper对美元指数的冲击与市场参与者的恐慌逐渐化解，2013年时的缩减恐慌现象再次发生的可能性很低。市场对美联储加息时点和次数的预期有所提前和增强，但是目前美联储的加息动作较为模糊，预计美元指数上行的空间相对有限，本轮Taper对非美元的货币汇率的影响也相对有限。

　　其次，从其他央行的货币宽松政策撤出的速度来看，美元指数上行也存在阻力。环顾全球，美联储本轮加息周期可能难以领跑于其他发达经济体太多。相对于英国央行在提及首次加息预期时的明确立场，市场还预计英国央行可能会在2022年多次加息。此外，新西兰央行已于10月6日将基准利率上调25个基点，这是新西兰7年以来首次加息。市场预期加拿大央行将在明年下半年加息4次。欧洲央行方面，虽然欧洲央行目前表态偏“鸽”，但部分欧元区成员国央行对于货币收紧的支持态度更为明显。对比来说，美联储目前尚未开始正式宣布缩减购债规模，即便加息预计也要等到约明年年中Taper完全结束之后。因此，在海外集体转向货币紧缩的背景之下，美元指数上行动力趋弱。

　　再次，美国经济面临多重“雷点”也将削弱美元上行动能。虽然目前美国经济仍旧处在复苏轨道上，但自9月以来看淡美国经济复苏前景的声音明显增多。10月18日，美国财长耶伦表示，近期出台的提高联邦债务上限的法案只能让美国联邦财政支撑到今年12月3日。她敦促国会尽快出台一项更具持久性的解决方案，以避免经济危机的出现。除了耶伦发出债务上限警告之声外，美国经济也深受供应链危机的困扰。另外，全球天然气困局或将使得美国通胀在短期内更加难以下行，一旦长期的高通胀形成，或将迫使美联储更早加息。但与此同时，当前估值偏高的美股也将面临一定的回调压力。这些会否对美国金融市场带来“多米诺骨牌”效应，尚难断言。