西部宏观:本轮Taper对人民币汇率影响有限
2014年美联储Taper曾导致非美汇率承受极大的贬值压力。目前美联储Taper再次临近,市场本来存在对人民币汇率贬值的担忧,但我们认为本轮Taper对人民币汇率影响有限。第一,受到全球金融严监管政策限制,跨境资金规模占我国GDP的比重较上一轮减少明显。第二,随着境内企业的外汇风险管理能力不断提升,境内企业并不一定需要在美元升值时降低美元负债,这意味着2014-2015年人民币贬值周期里形成的“人民币贬值-境内企业偿还美元债务-美元需求增加”的负反馈机制有望被打破。第三,疫后国内出口持续强劲,境内银行体系内美元流动性充沛。
机构:人民币汇率升值短期对于市场可能利多大于利空
汇率升值短期对于市场可能利多大于利空。汇率升值一方面会影响景气度,另一方面会带来宽松预期,前者市场已经有所消化,三、四季度经济下行压力较大基本已成市场共识,但对于货币政策的动作市场则有所疑虑,2021年10月29日中国国债正式纳入富时罗素指数,人民币汇率升值压力可能更大,而这可能是央行采取结构性政策工具释放流动性的重要窗口。
责任编辑:郭建