当年，时任美联储主席格林斯潘召开杰克逊霍尔央行年会，凸显股票上涨对经济的影响，那时候美国经济享有低通胀、低失业率的优势。而如今耶伦也同时面对类似的经济力量汇合，周五她准备在怀俄明会议上发表演说，这也可能是她任内最后一次以美联储主席的身份演讲。

　　就像昔日格林斯潘一样，正当耶伦设法保持经济增长之际，她必须决定给予两者的份量多寡——目前资产价格上涨和低失业率支持耶伦继续推进升息，甚至是加速升息；而通胀疲软则暗示她可能要考虑提供更多刺激措施。

　　“如果以简单的数学计算而论，那么显然两票对一票，所以鹰派获胜”，美国银行驻纽约的全球经济研究部门主管Ethan Harris表示。他预期美联储12月再次加息，明年料进一步升息。

　　而这无疑类似于格林斯潘18年前所采取的策略，当时面对股市泡沫，他依然选择升息至2000年5月。

　　但结果却是股市大难临头——以科技股为主的纳斯达克指数在两年半内从高点暴跌78%，反映网路股泡沫破裂，但是对经济的影响却不尽然那么糟。2001年GDP确实萎缩，可是跌幅不大，因此前美联储副主席Alan Blinder称之为“轻微衰退”。而且通胀仍受控制。

　　1996年到2002年期间担任美联储理事、现在在华府带领自己顾问公司的Laurence Meyer说，1990年代末期和今日“有很多相似之处”——例如，当前处在16年低点的4.3%失业率，恰恰正是1999年格林斯潘任内时的水平，而不包括能源和食品价格的核心CPI则同样仅为1.5%。与此同时，美国股市正处于多年的牛市中，正如当时那样。

　　耶伦执掌下的美联储此次会否重蹈昔日的覆辙？我们目前还不得而知。彭博经济学家Carl J Riccadonna上周末撰文称，耶伦的演讲主题是金融稳定。这次演讲的性质，意味着她有可能解释其对缩表速度的看法，什么状况可能导致她改变预设线路，以及在通胀低迷情况下她倾向于多大程度推迟加息。若有关于其他央行政策正常化可能如何改变美联储计划的内容，也将给人以启发。

　　此前，上周有两位美联储官员表示，尽管联储升息，但最近金融环境有所放松，这一事实是保持紧缩政策计划的一个原因。这其中包括以前采取较温和政策立场的FOMC副主席杜德利。NatWest Markets Strategy的分析师团队在晨报中写道，“如果耶伦主席在杰克森霍尔提出类似的观点，说金融环境是目前支持维持逐步紧缩步伐的一个要素，我不会感到惊讶。”

　　值得一提的是，美国联邦公开市场委员会(FOMC)上周公布的7月会议记录已经显露决策者意见存有分歧：一些委员重点关注疲弱通胀，认为这是应暂停进一步升息的一个原因，另一些委员则认为仍然宽松的金融环境构成风险，美联储需加以应对。